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【公司行業地位分析】公司行业地位分析讲义 |干货丨公司分析的十一大模板 |建议收藏 |

11 月 2, 2022 公司

也就是了解公司在行业中的地位。我们要寻找和投资的企业一定要是行业龙头。因为只有行业龙头才具有最强的竞争优势和壁垒,如果一个行业里连龙头企业的盈利能力和成长性也很差,更何况行业中的其他二流企业,这样的行业基本不值得投资。

那么,公司的行业地位从哪里能找到相关的信息呢?

我一般最常看的是企业的招股说明书、年报、半年报、行业资讯、券商深度研报。这些资料里面基本介绍了行业的发展情况,行业中龙头企业的竞争地位和竞争状况。

了解公司的行业地位,就是了解公司在产业中的竞争地位、市场占有率、未来发展趋势和行业增速等内容,就是对公司所属行业的竞争情况、市场情况、发展前景的了解。

模板第二项:公司竞争优势和劣势分析

这其实和第一项有直接关联,你搞清了第一项内容,第二项基本也差不多明了了。这项内容公司一般在招股书、年报等里面有介绍,但这里面也有许多虚的内容,我们需要通过后续的跟踪验证。

例如,有的企业说自己研发优势非常突出,但你考察其产品的时候,发现早已是过气的产品,仍然停留在第二代,可能市场早已经发展到了第三代产品了。

这里面有许多公司提供的竞争优势其实不是优势,而是虚的东西,我们需要通过其产品、盈利能力分析等进行证伪。

至于劣势,公司往往提的较少,我们只有深入分析行业,进行同行业对比,才能得到公司的差距在哪里。单看一家公司,往往很难看的明白。

模板第三项:募投项目研究

每个公司上市,其实都是为了融资,那么融资要投向那些项目,这些项目建成后有何影响,都需要我们进行评估。

募投项目研究不仅包括首发IPO融资研究,也包括公司历次实施的公开、非公开、定增等融资项目研究。

研究的重点是分析公司融资多少、项目投向、预计对未来的影响、何时建成、建设进度跟踪等等。

尤其是对你自己持有的公司,你一定要做到心中有数。你最起码应该知道,我买的这个公司还有几个在建的大项目,这些项目大致前景如何,一旦建成,对业绩预计贡献几何。如果不知道,你就是各傻子,说明你纯粹瞎投资,连自己投资公司最起码的项目进展都不知道,更别提家底有些什么,你就是无知和傻瓜。因为这很容易理解,你自己在生活中买个厂子,你最起码也的了解这个厂子目前上了几个项目,产能多大,建设期多长时间,预计建成后产品有没有竞争力,大致能盈利多少。

尤其是对于上市不久的新股、次新股,要把握投资机会,对于募投项目的进度必须时刻关注跟踪!

模板第四项:公司主业分析

这里面包括公司主营业务的构成,占比分析;主营业务核心产品的营收增幅和毛利率分析;

即:公司主营业务有哪些项目和产品构成,各占主营业务收入的比重如何;这些产品上市以来的营收增长情况如何,毛利率情况如何。

通过分析这些主营产品的结构比例、增长情况、毛利率变化,分析公司的盈利能力是在增强还是在减弱。

模板第五项:公司的成长性分析

成长性分析的重点就是营收和净利的增长分析,我们要求营收和净利增长最好越高越好。同时二者增长尽量协调一致,这是最理想的情况;其次是营收增长较慢,但利润增长较快;最差的是营收、净利不增长或负增长。

营收增长较慢,但净利增长较快的情况,这个重点说一下。这里面有几种情况:

1、行业可能本身增长有限,但行业存在一定的门槛,少数企业在行业门槛的保护下,虽然营收增长有限,但竞争相对缓和,因而毛利率能不断提高,利润增长超越营收增长;

2、公司本身增速一般,但企业管理能力突出,费用控制能力较强,造成净利增速远超营收增速,但长远看这是不可持续的,费用的压缩有一定的限度。

像今年我投资的劲嘉股份和东风股份,这两家企业都属于烟标印刷企业,该行业增长非常缓慢,但特点是行业具有门槛,这确保了行业中的少数企业即时在营收增速一般的情况下,毛利率依然能不断提高,造成净利增速超越营收增速,这些公司的日子过得非常舒服,竞争相对缓和,盈利能力非常突出。

当然,长期来看,只有营收增长前提下的净利增长,才是高质量的增长。因为无论是通过压缩成本费用带来的利润增长还是靠提价、提升毛利率带来的净利成长,长期来看都是不可持续的,只有营收增长才是唯一的高质量增长的途径!

也就是了解公司在行业中的地位。我们要寻找和投资的企业一定要是行业龙头。因为只有行业龙头才具有最强的竞争优势和壁垒,如果一个行业里连龙头企业的盈利能力和成长性也很差,更何况行业中的其他二流企业,这样的行业基本不值得投资。

那么,公司的行业地位从哪里能找到相关的信息呢?

我一般最常看的是企业的招股说明书、年报、半年报、行业资讯、券商深度研报。这些资料里面基本介绍了行业的发展情况,行业中龙头企业的竞争地位和竞争状况。

了解公司的行业地位,就是了解公司在产业中的竞争地位、市场占有率、未来发展趋势和行业增速等内容,就是对公司所属行业的竞争情况、市场情况、发展前景的了解。

模板第二项:公司竞争优势和劣势分析

这其实和第一项有直接关联,你搞清了第一项内容,第二项基本也差不多明了了。这项内容公司一般在招股书、年报等里面有介绍,但这里面也有许多虚的内容,我们需要通过后续的跟踪验证。

这里面有许多公司提供的竞争优势其实不是优势,而是虚的东西,我们需要通过其产品、盈利能力分析等进行证伪。

至于劣势,公司往往提的较少,我们只有深入分析行业,进行同行业对比,才能得到公司的差距在哪里。单看一家公司,往往很难看的明白。

模板第三项:募投项目研究

募投项目研究不仅包括首发IPO融资研究,也包括公司历次实施的公开、非公开、定增等融资项目研究。

研究的重点是分析公司融资多少、项目投向、预计对未来的影响、何时建成、建设进度跟踪等等。

尤其是对你自己持有的公司,你一定要做到心中有数。你最起码应该知道,我买的这个公司还有几个在建的大项目,这些项目大致前景如何,一旦建成,对业绩预计贡献几何。如果不知道,你就是各傻子,说明你纯粹瞎投资,连自己投资公司最起码的项目进展都不知道,更别提家底有些什么,你就是无知和傻瓜。因为这很容易理解,你自己在生活中买个厂子,你最起码也的了解这个厂子目前上了几个项目,产能多大,建设期多长时间,预计建成后产品有没有竞争力,大致能盈利多少。

尤其是对于上市不久的新股、次新股,要把握投资机会,对于募投项目的进度必须时刻关注跟踪!

模板第四项:公司主业分析

即:公司主营业务有哪些项目和产品构成,各占主营业务收入的比重如何;这些产品上市以来的营收增长情况如何,毛利率情况如何。

通过分析这些主营产品的结构比例、增长情况、毛利率变化,分析公司的盈利能力是在增强还是在减弱。

模板第五项:公司的成长性分析

成长性分析的重点就是营收和净利的增长分析,我们要求营收和净利增长最好越高越好。同时二者增长尽量协调一致,这是最理想的情况;其次是营收增长较慢,但利润增长较快;最差的是营收、净利不增长或负增长。

营收增长较慢,但净利增长较快的情况,这个重点说一下。这里面有几种情况:

1、行业可能本身增长有限,但行业存在一定的门槛,少数企业在行业门槛的保护下,虽然营收增长有限,但竞争相对缓和,因而毛利率能不断提高,利润增长超越营收增长;

2、公司本身增速一般,但企业管理能力突出,费用控制能力较强,造成净利增速远超营收增速,但长远看这是不可持续的,费用的压缩有一定的限度。

像今年我投资的劲嘉股份和东风股份,这两家企业都属于烟标印刷企业,该行业增长非常缓慢,但特点是行业具有门槛,这确保了行业中的少数企业即时在营收增速一般的情况下,毛利率依然能不断提高,造成净利增速超越营收增速,这些公司的日子过得非常舒服,竞争相对缓和,盈利能力非常突出。

当然,长期来看,只有营收增长前提下的净利增长,才是高质量的增长。因为无论是通过压缩成本费用带来的利润增长还是靠提价、提升毛利率带来的净利成长,长期来看都是不可持续的,只有营收增长才是唯一的高质量增长的途径!

国家十二五规划把新能源作为战略性新兴产业,淘汰煤炭、水泥、造纸等行业的落后产能,那么,我们还会把钱投向那些即将没落的夕阳产业吗?要知道国家政策是影响行业发展的重要因素。

行业基本状况包括这个行业的前世今生、发展历程回顾、现状以及对未来的预测。行业容量也需要重点关注。有的企业规模做不上去,不是企业本身的问题,而是行业规模本身就那么大。

行业特征是影响企业投资价值的重要因素之一,不同企业之间其特征差异比较大,比较说零售行业。该行业进入门槛不高,企业竞争激烈,整个行业呈现出经营品种多、周转速度快以及行业毛利率低的特点。

首先,你要对整个行业有一个整体认知,建议从行业的发展历史、态势等方面入手。

把该行业历史以来能够找到的分析报告按年度依次阅读,重点关注规模、盈利、态势等方面的信息。当时的行业报告会有一些对于未来发展的预测,再从之后的行业报告来推敲当时预测的逻辑是否正确。

从本行业拓展到上下游行业,以整个链条为触发点,思考行业价值。

任何一个行业其实只是整个产业链中的一个环节,通过对整个产业链条进行分析,其实可以帮助我们更好的了解行业。这里具体的方法很多,通过层层逼近的问题来深入了解行业:

行业在产业链条中的位置是什么?上下游都有哪些?

行业在产业链条中的价值是什么?

行业在产业链条中是否不可或缺的?

行业是否具备在产业链条中的定价权?

行业中的集中度如何?

关注业内TOP3或TOP10的企业,通过龙头来熟悉这个行业。

国家十二五规划把新能源作为战略性新兴产业,淘汰煤炭、水泥、造纸等行业的落后产能,那么,我们还会把钱投向那些即将没落的夕阳产业吗?要知道国家政策是影响行业发展的重要因素。

行业基本状况包括这个行业的前世今生、发展历程回顾、现状以及对未来的预测。行业容量也需要重点关注。有的企业规模做不上去,不是企业本身的问题,而是行业规模本身就那么大。

行业特征是影响企业投资价值的重要因素之一,不同企业之间其特征差异比较大,比较说零售行业。该行业进入门槛不高,企业竞争激烈,整个行业呈现出经营品种多、周转速度快以及行业毛利率低的特点。

首先,你要对整个行业有一个整体认知,建议从行业的发展历史、态势等方面入手。

把该行业历史以来能够找到的分析报告按年度依次阅读,重点关注规模、盈利、态势等方面的信息。当时的行业报告会有一些对于未来发展的预测,再从之后的行业报告来推敲当时预测的逻辑是否正确。

从本行业拓展到上下游行业,以整个链条为触发点,思考行业价值。

任何一个行业其实只是整个产业链中的一个环节,通过对整个产业链条进行分析,其实可以帮助我们更好的了解行业。这里具体的方法很多,通过层层逼近的问题来深入了解行业:

行业在产业链条中的位置是什么?上下游都有哪些?

行业在产业链条中的价值是什么?

行业在产业链条中是否不可或缺的?

行业是否具备在产业链条中的定价权?

行业中的集中度如何?

关注业内TOP3或TOP10的企业,通过龙头来熟悉这个行业。