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【公司上市股份減少】瘦身 |家公司宣布 |如何影響股價 |

11 月 3, 2022 公司

減資是指透過註銷股票、股票回購(庫藏股)、現金減資的方式,來減少資產負債表股東權益裡面的股本,讓總股數變少。

這篇文章市場先生介紹減資,分為以下幾個部分:

本文市場先生會告訴你:

減資是什麼意思?

減資(英文:Capital Reduction),就是減少公司的資本額(股本)、讓流通在外股數變少,

減資後投資人手上的持股變少了,流通股與可交易的股份數量減少,但是股價會上升,對投資人來說整體市值維持不變。

很多人會以為減資和股票分割(Stock Splite)是同樣的事,其實兩件事完全不同,以下列出差異:

為什麼公司要減資?

一般來說可能是為了彌補持續的虧損,或是手上現金過多…,主要原因有3個,彌補虧損、回購股票、公司有多餘現金發還給股東。

不同情況的公司,選擇也不同,後續股票的表現也不同。以前有分享過一篇台股統計數據,可閱讀:減資對股價未來表現有甚麼影響?

公司如何進行減資?

前面提到,公司減資主要有這3個原因:彌補虧損、回購股票、公司有多餘現金,這3個原因也對應不同的減資方式。

為了彌補虧損,公司會直接把部分流通在外的股票註銷,藉此來打掉累積虧損,讓公司有重新出發的機會。

在台灣,一般持續損虧的公司,若是每股淨值低於10元就會被取消信用交易而不能融資、融券;若每股淨值低於5元的公司,股票就會變成全額交割。

如果無法停損的話,公司就會用這種方式,把部分股票註銷,這樣股本變小、淨值不變的狀況下,就可以美化每股淨值(股東權益除以總股數),讓公司免於被取消信用交易、股票全額交割的風險。

在國外也有類似的規定,但這類調整比較少見。

庫藏股(英文: Treasury stock)就是用公司的資金,買回公司自己的股票,庫藏股減資的意思就是購回這些股票後,公司選擇註銷(減資)這些股票,因此就不能再填報到資產負債表上。

不過買回庫藏股牽涉到許多公司內部的問題,實際上操作起來可能有幾個原因:

這種方式主要是因為公司現金多,目前又沒有要進行投資計劃,就可以透過現金減資的方式,把資金還給股東。

現金減資和發現金股利一樣,都是從股東權益中把資金移除,發回到股東身上,也同樣都會因為減少的股東權益,因而對股價作出調整。(現金減資是減少股東權益中的股本,發放現金股利則是減少股東權益中的保留盈餘)

差別在於,現金減資對大股東來說可以避稅,因為領股息要繳稅,現金減資是直接把現金給大股東,定義上是退回當初投資的股款,這樣就能避開要領股息所繳的稅額了。另外,公司適度降低股本也可以提升股東權益報酬率(ROE)。

市場先生提示:哪一種減資比較好?

這邊市場先生要提醒,跟發放股利一樣,減資應該當成一種行政作業流程,我們不該用一個行政作業流程來判斷好與壞,而是背後選擇這個流程的理由,以及公司當下的狀況。

有盈餘的公司,通常就會發生現金減資、買回庫藏股,但也有很多賺很多錢的公司選擇保留現金在帳上,而虧損的公司,則可能需要做一般減資來打消虧損、讓淨值符合法規要求(主要是在台灣有規定公司最低淨值)。

公司的營運狀況,其實才是判斷好壞的關鍵。

減資會影響什麼?

前面提到公司減資會用3種方式:直接註銷股票、庫藏股減資、現金減資,其實不管是哪一種減資方式,即使股價會變,投資人手上的股票(含現金)市值都不會改變。

底下針對減資對股東權益、公司、股價的影響來說明。

減資並不會讓資產價值減少,也就是不會讓你的錢變少。

因為雖然股票變少了,但每股的價格也增加了,總資產價值是不變的。所以減資前後,股東的股權比例是不變的,現金減資也可以讓你提早收回投資的資金。

 

減資後會讓公司的股本變少,如果未來公司持續獲利成長,會提升每股盈餘(EPS)、每股淨值、每股稅後盈餘、股東權益報酬率…等等,有一些激勵市場的作用。

但是要注意,如果公司透過現金減資而導致帳面現金不足,公司的負債比也會有所提高。

一般來說,股票回購會比較明確帶來股票上漲的激勵作用,

其他一般減資及庫藏股減資,股價並非「上漲」,而是「調整」調高股價,投資人並沒有賺到調高之間的價差。

其實減資後股票是否會上漲、幫投資人帶來獲利,仍必須衡量公司基本面而定,舉例來說,若是公司減資原因是因為發生虧損而減資,

減資彌補虧損後若仍沒有改善經營策略,問題還是存在,也會間接影響股價,對股價上漲沒有幫助。

如何計算減資對股價的影響?

如果你投資的股票最近要減資了,之後股價可能會進行調整,以下提供公式可以試算。當然,一般進行這類調整,也都會公告調整前後的價格,其實不需要自己計算。

首先,要先把減資主要分成幾種,一種是一般減資,一種是現金減資,以及庫藏股減資,對股價影響的計算公式不同。

以下舉些例子,假設某一檔股票的股價是120元,一共發行了1000股。

減資後股價=(股價)÷ (1-減資比例)

舉例減資20%,也就是1000股減到800股的情況:

減資後新股價 = 120 ÷ ( 1 – 20%) = 150元

減資前總市值 = 1000 股 × 120 元 = 120000元

減資後總市值 = 800股 × 150元 = 120000元

股價=(股價-退還現金)÷ (1-減資比例)

舉例減資20%,也就是1000股減到800股,等同每股10元現金減資2元,退回2元 的情況:

減資後新股價 = ( 120 – 2) ÷ ( 1 – 20%) = 147.5元

減資前總市值 = 1000 股 × 120 元 = 120000元

減資後總市值 = (800股 × 147.5元) + 2元 ×1000股  = 120000元

市場先生要再次提醒大家的是,減資後股價是調整上去,而不是漲上去,手上的總股數也會減少,因此這段價格上漲,並不要認為是賺到,前後市值不變才是關鍵。

庫藏股減資是用公司帳上現金去買股票,買回後註銷、減少股東權益,註銷後一樣會調整股價,計算公式和一般減資一樣。

由於股票回購是用市價購買,並非屬於財務帳上的調整,所以購買前和購買後無需調整股價。

一般減資及現金減資是「全體股東」大家股票數一起變少,總市值不變,庫藏股減資是,「部分股東」股票數變少,總市值也不變,

不過股票回購買回庫藏股減資,總獲利不變的情況下、在外流通股數減少,會讓未來單位股票能得到的EPS更高,因此一般會激勵股價往上漲。

當然,投資人也不要覺得沒損失就能推升股價,因為公司畢竟花了帳上的現金去回購股票,這原本也都是屬於投資人的錢。

減資是指透過註銷股票、股票回購(庫藏股)、現金減資的方式,來減少資產負債表股東權益裡面的股本,讓總股數變少。

這篇文章市場先生介紹減資,分為以下幾個部分:

本文市場先生會告訴你:

減資是什麼意思?

減資(英文:Capital Reduction),就是減少公司的資本額(股本)、讓流通在外股數變少,

減資後投資人手上的持股變少了,流通股與可交易的股份數量減少,但是股價會上升,對投資人來說整體市值維持不變。

很多人會以為減資和股票分割(Stock Splite)是同樣的事,其實兩件事完全不同,以下列出差異:

為什麼公司要減資?

一般來說可能是為了彌補持續的虧損,或是手上現金過多…,主要原因有3個,彌補虧損、回購股票、公司有多餘現金發還給股東。

不同情況的公司,選擇也不同,後續股票的表現也不同。以前有分享過一篇台股統計數據,可閱讀:減資對股價未來表現有甚麼影響?

公司如何進行減資?

前面提到,公司減資主要有這3個原因:彌補虧損、回購股票、公司有多餘現金,這3個原因也對應不同的減資方式。

為了彌補虧損,公司會直接把部分流通在外的股票註銷,藉此來打掉累積虧損,讓公司有重新出發的機會。

在台灣,一般持續損虧的公司,若是每股淨值低於10元就會被取消信用交易而不能融資、融券;若每股淨值低於5元的公司,股票就會變成全額交割。

如果無法停損的話,公司就會用這種方式,把部分股票註銷,這樣股本變小、淨值不變的狀況下,就可以美化每股淨值(股東權益除以總股數),讓公司免於被取消信用交易、股票全額交割的風險。

在國外也有類似的規定,但這類調整比較少見。

庫藏股(英文: Treasury stock)就是用公司的資金,買回公司自己的股票,庫藏股減資的意思就是購回這些股票後,公司選擇註銷(減資)這些股票,因此就不能再填報到資產負債表上。

不過買回庫藏股牽涉到許多公司內部的問題,實際上操作起來可能有幾個原因:

這種方式主要是因為公司現金多,目前又沒有要進行投資計劃,就可以透過現金減資的方式,把資金還給股東。

現金減資和發現金股利一樣,都是從股東權益中把資金移除,發回到股東身上,也同樣都會因為減少的股東權益,因而對股價作出調整。(現金減資是減少股東權益中的股本,發放現金股利則是減少股東權益中的保留盈餘)

差別在於,現金減資對大股東來說可以避稅,因為領股息要繳稅,現金減資是直接把現金給大股東,定義上是退回當初投資的股款,這樣就能避開要領股息所繳的稅額了。另外,公司適度降低股本也可以提升股東權益報酬率(ROE)。

市場先生提示:哪一種減資比較好?

這邊市場先生要提醒,跟發放股利一樣,減資應該當成一種行政作業流程,我們不該用一個行政作業流程來判斷好與壞,而是背後選擇這個流程的理由,以及公司當下的狀況。

有盈餘的公司,通常就會發生現金減資、買回庫藏股,但也有很多賺很多錢的公司選擇保留現金在帳上,而虧損的公司,則可能需要做一般減資來打消虧損、讓淨值符合法規要求(主要是在台灣有規定公司最低淨值)。

公司的營運狀況,其實才是判斷好壞的關鍵。

減資會影響什麼?

前面提到公司減資會用3種方式:直接註銷股票、庫藏股減資、現金減資,其實不管是哪一種減資方式,即使股價會變,投資人手上的股票(含現金)市值都不會改變。

底下針對減資對股東權益、公司、股價的影響來說明。

減資並不會讓資產價值減少,也就是不會讓你的錢變少。

因為雖然股票變少了,但每股的價格也增加了,總資產價值是不變的。所以減資前後,股東的股權比例是不變的,現金減資也可以讓你提早收回投資的資金。

 

減資後會讓公司的股本變少,如果未來公司持續獲利成長,會提升每股盈餘(EPS)、每股淨值、每股稅後盈餘、股東權益報酬率…等等,有一些激勵市場的作用。

但是要注意,如果公司透過現金減資而導致帳面現金不足,公司的負債比也會有所提高。

一般來說,股票回購會比較明確帶來股票上漲的激勵作用,

其他一般減資及庫藏股減資,股價並非「上漲」,而是「調整」調高股價,投資人並沒有賺到調高之間的價差。

其實減資後股票是否會上漲、幫投資人帶來獲利,仍必須衡量公司基本面而定,舉例來說,若是公司減資原因是因為發生虧損而減資,

減資彌補虧損後若仍沒有改善經營策略,問題還是存在,也會間接影響股價,對股價上漲沒有幫助。

如何計算減資對股價的影響?

如果你投資的股票最近要減資了,之後股價可能會進行調整,以下提供公式可以試算。當然,一般進行這類調整,也都會公告調整前後的價格,其實不需要自己計算。

首先,要先把減資主要分成幾種,一種是一般減資,一種是現金減資,以及庫藏股減資,對股價影響的計算公式不同。

以下舉些例子,假設某一檔股票的股價是120元,一共發行了1000股。

減資後股價=(股價)÷ (1-減資比例)

舉例減資20%,也就是1000股減到800股的情況:

減資後新股價 = 120 ÷ ( 1 – 20%) = 150元

減資前總市值 = 1000 股 × 120 元 = 120000元

減資後總市值 = 800股 × 150元 = 120000元

股價=(股價-退還現金)÷ (1-減資比例)

舉例減資20%,也就是1000股減到800股,等同每股10元現金減資2元,退回2元 的情況:

減資後新股價 = ( 120 – 2) ÷ ( 1 – 20%) = 147.5元

減資前總市值 = 1000 股 × 120 元 = 120000元

減資後總市值 = (800股 × 147.5元) + 2元 ×1000股  = 120000元

市場先生要再次提醒大家的是,減資後股價是調整上去,而不是漲上去,手上的總股數也會減少,因此這段價格上漲,並不要認為是賺到,前後市值不變才是關鍵。

庫藏股減資是用公司帳上現金去買股票,買回後註銷、減少股東權益,註銷後一樣會調整股價,計算公式和一般減資一樣。

由於股票回購是用市價購買,並非屬於財務帳上的調整,所以購買前和購買後無需調整股價。

一般減資及現金減資是「全體股東」大家股票數一起變少,總市值不變,庫藏股減資是,「部分股東」股票數變少,總市值也不變,

不過股票回購買回庫藏股減資,總獲利不變的情況下、在外流通股數減少,會讓未來單位股票能得到的EPS更高,因此一般會激勵股價往上漲。

當然,投資人也不要覺得沒損失就能推升股價,因為公司畢竟花了帳上的現金去回購股票,這原本也都是屬於投資人的錢。

常看到新聞報導股票減資的訊息,有時候會退還現金,有時候又沒有,究竟這兩種減資有什麼分別?對於身為股東的你又有什麼影響呢?

定義

在台股市場,減資主要有三種:一、現金減資,二、打消虧損的減資,三、庫藏股的減資。對於手上持有股票的你而言,比較有重大影響的是前面兩種,本文針對這兩者說明如後,請見下表1:

表1、現金減資與虧損減資比較表一、現金減資

會辦理現金減資的公司,是因為目前沒有重大資本支出(例如擴廠或合併等大額的資金需求),而手上資金過多,因此把現金退還給股東。

舉例:目前股價70元,你擁有1,000股,公司宣布現金減資20%,每股退還現金2元,對你的影響如何?

首先,你要知道,減資參考價的計算公式:(股價-退還現金)/(1-減資比例)

減資20%,等於剩下80%,所以計算如下:(70元-2元)/80%=85元

然後,便可以計算減資前後的市值:

1、減資前市值

70元*1,000股=70,000元

2、減資後市值

(1)退還現金:2元*1,000股=2,000元

(2)持股市值:85元*800股=68,000元

(1)+(2)合計=70,000元

根據以上計算可以得知,對你的影響是:你會拿到2,000元的現金,股數減少為800股,減資後第一天的平盤參考價調高為85元,持股前後市值不變,都是7萬元。

圖1、現金減資參考價格試算

資料來源:證交所

二、虧損減資

除了現金減資之外,還有一種是打消虧損或者稱為彌補虧損的減資。這是公司將一部分的股票註銷,用來打掉虧損,你的股數會減少而且沒有拿到任何現金,這等於是讓所有股東共同承擔公司迄今累積的虧損。另外,由於台股相關法規有規定,每股淨值低於5元的股票會被列入全額交割股,減資可以減少股本、提高每股淨值,讓公司脫離全額交割股的名單。

舉例:目前股價18元,你擁有1,000股,公司宣布打消虧損減資47%,對你的影響如何?

虧損減資參考價計算公式:股價/(1-減資比例)

減資47%,等於剩下53%,所以計算如下:18元/53%=33.96元

1、減資前市值

18元*1,000股=18,000元

2、減資後市值

持股市值:33.96元*530股=約17,999元

根據以上計算可以得知,對你的影響是:股數減少為530股,減資後第一天的平盤參考價調高為33.96元,持股前後市值概略不變,都是約1萬8,000元。

圖2、虧損減資參考價格試算

資料來源:證交所

如何快速查詢減資後參考價?

常看到新聞報導股票減資的訊息,有時候會退還現金,有時候又沒有,究竟這兩種減資有什麼分別?對於身為股東的你又有什麼影響呢?

定義

在台股市場,減資主要有三種:一、現金減資,二、打消虧損的減資,三、庫藏股的減資。對於手上持有股票的你而言,比較有重大影響的是前面兩種,本文針對這兩者說明如後,請見下表1:

表1、現金減資與虧損減資比較表一、現金減資

會辦理現金減資的公司,是因為目前沒有重大資本支出(例如擴廠或合併等大額的資金需求),而手上資金過多,因此把現金退還給股東。

舉例:目前股價70元,你擁有1,000股,公司宣布現金減資20%,每股退還現金2元,對你的影響如何?

首先,你要知道,減資參考價的計算公式:(股價-退還現金)/(1-減資比例)

減資20%,等於剩下80%,所以計算如下:(70元-2元)/80%=85元

然後,便可以計算減資前後的市值:

1、減資前市值

70元*1,000股=70,000元

2、減資後市值

(1)退還現金:2元*1,000股=2,000元

(2)持股市值:85元*800股=68,000元

(1)+(2)合計=70,000元

根據以上計算可以得知,對你的影響是:你會拿到2,000元的現金,股數減少為800股,減資後第一天的平盤參考價調高為85元,持股前後市值不變,都是7萬元。

圖1、現金減資參考價格試算

資料來源:證交所

二、虧損減資

除了現金減資之外,還有一種是打消虧損或者稱為彌補虧損的減資。這是公司將一部分的股票註銷,用來打掉虧損,你的股數會減少而且沒有拿到任何現金,這等於是讓所有股東共同承擔公司迄今累積的虧損。另外,由於台股相關法規有規定,每股淨值低於5元的股票會被列入全額交割股,減資可以減少股本、提高每股淨值,讓公司脫離全額交割股的名單。

舉例:目前股價18元,你擁有1,000股,公司宣布打消虧損減資47%,對你的影響如何?

虧損減資參考價計算公式:股價/(1-減資比例)

減資47%,等於剩下53%,所以計算如下:18元/53%=33.96元

1、減資前市值

18元*1,000股=18,000元

2、減資後市值

持股市值:33.96元*530股=約17,999元

根據以上計算可以得知,對你的影響是:股數減少為530股,減資後第一天的平盤參考價調高為33.96元,持股前後市值概略不變,都是約1萬8,000元。

圖2、虧損減資參考價格試算

資料來源:證交所

如何快速查詢減資後參考價?