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【生產印鈔機的上市公司】印钞机 |这家上市公司利润率居然秒杀印钞机BAT |聯儲局印鈔機係邊間上市公司生產 |

11 月 1, 2022 公司

从去年三月份开始,叶檀财经每周一篇,共发表了32篇分析上市公司的文章。这是一件笨事,市场上几乎没有人愿意做这样的事,风险高,没收益。2017年,我们遇到过各种事,周三晚上的电话几乎没有断过,威胁也没有断过。

分析上市公司,原意是尽可能的消除信息不对称,最大程度的还原一家上市公司,如果能帮到投资者理性投资,我们的目的就达到了。

檀香们赶紧支持啊,否则再也看不到对上市公司定期说真话的人了。

方大炭素,典型的强周期企业,亚洲最大的炭素制品生产供应商,主要产品包括超高功率、高功率、普通功率石墨电极;高炉用微孔炭砖、铝用普通阴极炭砖、各种矿热炉用内衬炭砖等,是依附于钢铁冶炼行业的强周期企业。

01

利润率秒杀印钞机BAT

2017年,方大炭素绝对是A股市场最牛的股票之一。

6月23日,方大炭素股价正式启动,连续大涨一个月,股价由11.19元最高飙升至37.18元,单月涨幅高达232.26%。经过短暂回调后,方大炭素股价再度飙升,突破前高,最高飙升至39.20元。

2017年,方大炭素股价飙涨218.21%;2018年伊始,股价再度启动,没有休止迹象。

对于方大炭素而言,影响股价的最主要因素就是,公司产品价格。从时间节点看,方大炭素股价和石墨电极价格也高度吻合。

股价跟随产品,去年6月,公司高功率、超高功率石墨电极产品价格先行启动。当公司产品价格高位稳定后,公司股价也高位震荡。随后,普通功率石墨电极产品开始率先降价,然后股价回落。股价再次反弹,还是公司高功率、超高功率石墨电极产品价格先行启动。

方大炭素股价之所以跟随产品价格,因为投资者相信公司产品价格上涨的压力可以传递到下游企业,销量不会受影响,公司营收和净利润都会因产品价格提升而大幅增加。

仔细看公司各季度的财务数据,也确实这样。

产品价格上涨,最直接的影响就是,公司毛利率上升。

2016年底,公司毛利率25.40%,净利率1.25%,到2017年三季度,毛利率飙升到74.66%,净利率飙升到42.39%,翻了好几倍。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

这样的毛利率和净利率,直接秒杀BAT这几台“印钞机”。

数据来源:各公司历年财报 制图:叶檀财经

02

三个季度净利润是过去九年的总和

从去年季度开始,方大炭素产品价格慢慢上涨,三季度后急剧飙升,公司营收从三季度开始飙升。

数据显示,方大炭素三季度营收达到52.29亿,同比增速高达206.04%,远高于二季度69.23%的增速。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

由于前期基数太低,方大炭素二季度产品价格稍微涨一下,净利润就急剧飙升。

2017年二季度,方大炭素净利润达到4.48亿,较去年同期的0.03亿增长156倍。三季度,公司净利润飙升至22.16亿,同比增长35倍!

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

跟今年业绩相比,前几年业绩都是渣渣,尤其是净利润。

从2008年至2016年,方大炭素净利润一共26.73亿。相比之下,2017年前三季度净利润就几乎相当于公司过去9年的净利润总和。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

03

暴涨之后是暴跌:今年翻一倍 明年跌9成

方大炭素今年业绩暴增纯属“意外”,看看以前的业绩波动幅度,一切似乎在“情理之中”。

最近十年,方大炭素营收“合理”波动的年份大概只有两年,其余年份都不正常。除了2017年前三季度,方大炭素2008年、2010年和2011年营收也大幅增长,增幅分别为61.27%、49.08%和40.71%。

只涨不跌,那是茅台。方大炭素业绩跌起来毫不留情,比如2009年和2015年公司营收跌36.52%和32.43%。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

净利润波动更大。从营收到净利润,简直就是波动率放大器,2014年18.27%的涨幅竟然是十年来最小波动。

2010年,归属于母公司所有者净利润增长了10.11倍,2008年和2006年业绩都翻倍,2011年增长51%。暴涨之后就是暴跌,2009年归属于母公司所有者净利润暴跌了96.49%,2015年暴跌了88.89%,2012年和2013年分别跌了23.69%和48.71%。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

方大炭素得感谢四万亿,感谢供给侧。

进一步细看,方大炭素的营收和净利润周期都是1-2年,从来不超过3年,今年营收暴增一倍,明年就跌一半,今年净利润翻倍,明年净利润就跌去9成。这种波动幅度,别说非周期性企业,即使强周期性企业也没法比。

公司业绩明年会暴跌么?

04

从去年三月份开始,叶檀财经每周一篇,共发表了32篇分析上市公司的文章。这是一件笨事,市场上几乎没有人愿意做这样的事,风险高,没收益。2017年,我们遇到过各种事,周三晚上的电话几乎没有断过,威胁也没有断过。

分析上市公司,原意是尽可能的消除信息不对称,最大程度的还原一家上市公司,如果能帮到投资者理性投资,我们的目的就达到了。

檀香们赶紧支持啊,否则再也看不到对上市公司定期说真话的人了。

方大炭素,典型的强周期企业,亚洲最大的炭素制品生产供应商,主要产品包括超高功率、高功率、普通功率石墨电极;高炉用微孔炭砖、铝用普通阴极炭砖、各种矿热炉用内衬炭砖等,是依附于钢铁冶炼行业的强周期企业。

01

利润率秒杀印钞机BAT

2017年,方大炭素绝对是A股市场最牛的股票之一。

6月23日,方大炭素股价正式启动,连续大涨一个月,股价由11.19元最高飙升至37.18元,单月涨幅高达232.26%。经过短暂回调后,方大炭素股价再度飙升,突破前高,最高飙升至39.20元。

2017年,方大炭素股价飙涨218.21%;2018年伊始,股价再度启动,没有休止迹象。

对于方大炭素而言,影响股价的最主要因素就是,公司产品价格。从时间节点看,方大炭素股价和石墨电极价格也高度吻合。

股价跟随产品,去年6月,公司高功率、超高功率石墨电极产品价格先行启动。当公司产品价格高位稳定后,公司股价也高位震荡。随后,普通功率石墨电极产品开始率先降价,然后股价回落。股价再次反弹,还是公司高功率、超高功率石墨电极产品价格先行启动。

方大炭素股价之所以跟随产品价格,因为投资者相信公司产品价格上涨的压力可以传递到下游企业,销量不会受影响,公司营收和净利润都会因产品价格提升而大幅增加。

仔细看公司各季度的财务数据,也确实这样。

产品价格上涨,最直接的影响就是,公司毛利率上升。

2016年底,公司毛利率25.40%,净利率1.25%,到2017年三季度,毛利率飙升到74.66%,净利率飙升到42.39%,翻了好几倍。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

这样的毛利率和净利率,直接秒杀BAT这几台“印钞机”。

数据来源:各公司历年财报 制图:叶檀财经

02

三个季度净利润是过去九年的总和

从去年季度开始,方大炭素产品价格慢慢上涨,三季度后急剧飙升,公司营收从三季度开始飙升。

数据显示,方大炭素三季度营收达到52.29亿,同比增速高达206.04%,远高于二季度69.23%的增速。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

由于前期基数太低,方大炭素二季度产品价格稍微涨一下,净利润就急剧飙升。

2017年二季度,方大炭素净利润达到4.48亿,较去年同期的0.03亿增长156倍。三季度,公司净利润飙升至22.16亿,同比增长35倍!

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

跟今年业绩相比,前几年业绩都是渣渣,尤其是净利润。

从2008年至2016年,方大炭素净利润一共26.73亿。相比之下,2017年前三季度净利润就几乎相当于公司过去9年的净利润总和。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

03

暴涨之后是暴跌:今年翻一倍 明年跌9成

方大炭素今年业绩暴增纯属“意外”,看看以前的业绩波动幅度,一切似乎在“情理之中”。

最近十年,方大炭素营收“合理”波动的年份大概只有两年,其余年份都不正常。除了2017年前三季度,方大炭素2008年、2010年和2011年营收也大幅增长,增幅分别为61.27%、49.08%和40.71%。

只涨不跌,那是茅台。方大炭素业绩跌起来毫不留情,比如2009年和2015年公司营收跌36.52%和32.43%。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

净利润波动更大。从营收到净利润,简直就是波动率放大器,2014年18.27%的涨幅竟然是十年来最小波动。

2010年,归属于母公司所有者净利润增长了10.11倍,2008年和2006年业绩都翻倍,2011年增长51%。暴涨之后就是暴跌,2009年归属于母公司所有者净利润暴跌了96.49%,2015年暴跌了88.89%,2012年和2013年分别跌了23.69%和48.71%。

数据来源:方大炭素历年财报 制图:叶檀财经

方大炭素得感谢四万亿,感谢供给侧。

进一步细看,方大炭素的营收和净利润周期都是1-2年,从来不超过3年,今年营收暴增一倍,明年就跌一半,今年净利润翻倍,明年净利润就跌去9成。这种波动幅度,别说非周期性企业,即使强周期性企业也没法比。

公司业绩明年会暴跌么?

04

根据国家能源局数据,1~5月光伏累计新增装机量23.71GW,同比增长141.34%;5月我国光伏新增装机量6.83GW,同比增长139.25%,继续保持高速增长趋势。 随着光伏产业的景气度升高,硅料价格也持续高位运行。据最新数据显示,国内单晶致密料成交均价接近30万元/吨。得益于硅料价格的持续上涨,硅料企业赚得盆满钵满。那么多晶硅厂商究竟多赚钱?通威股份率先给出“答案”。 半年报业绩远超去年全年 7月4日晚间,通威股份披露2022年上半年业绩预告,预计今年上半年净利润120亿-125亿元,同比增长304.62%-321.48%。 要知道,2021年通威股份营收634.91亿元,净利润才为82.08亿元。这也就意味着通威股份今年仅用半年时间就完成了去年整年的任务,平均算公司上半年每天能赚6600万元左右,堪称印钞机。 今年一季度,通威股份归母净利润为51.94亿元,这意味着第二季度公司预计实现归母净利润68.06~73.06亿元,单季归母净利润或再度刷新历史新高。 公开资料显示,通威股份主要从事水产饲料、畜禽饲料等的研发、生产和销售以及高纯晶硅、太阳能电池等产品的研发、生产、销售。 上市之初公司只是一家专注于水产养殖业和饲料工业的企业,2004-2013年积极扩产光伏领域业务,2016年正式切入光伏行业。近些年,得益于光伏行业的高景气度,通威股份也一路水涨船高。 此外,昨日晚间同属光伏上游的多晶硅还原炉设备龙头双良节能同样披露中报大幅预喜。双良节能公告,公司预计2022年上半年实现归属于上市公司股东净利润为3.2亿元-3.9亿元,同比增长212%-281%。 为何净利润大涨? 通威股份今年上半年之所以能有如此“亮眼”的业绩:一方面是硅料价格高位运行;另一方面是其产能的释放。 一是硅料价格高位运行。今年以来全球光伏装机需求持续超预期,海外能源价格飙升带动分布式装机高增,国内大型地面电站亦有望于下半年大规模启动。 而硅料是光伏产业链的主要原材料之一,自2020年底硅料的供应问题成为全产业链的“卡脖子”环节,扩产周期较长、产业链各环节供需错配等因素促使硅料价格一路上行。 今年以来硅料价格持续攀升。据硅业协会最新数据显示,国内单晶致密料成交均价28.42 万元/吨,较年初上涨接近20%,对硅料企业盈利修复起到强力支撑作用。 对于硅料价格未来走势,安信证券与国金证券均预计,考虑到近期部分硅料厂商由于检修等因素实际产出受到一定影响,硅料的价格仍将保持高位运行。招商证券也指出,在硅料供需出现显著逆转之前,对硅料降价不应有过高预期。 二是产能的释放。中国光伏行业协会统计数据显示,2021年通威股份的硅料产能达18万吨,高纯晶硅产量全球第一,国内市场占有率达到22%。 根据投资建设安排,截至2021年年底,通威股份已建成18万吨/年高纯晶硅产能;在建的包头二期5万吨/年以及乐山三期12万吨/年项目预计将分别于2022年、2023年投产,投产后公司高纯晶硅产能规模将达到35万吨/年。 通威股份在公告中也明确表示,报告期内高纯晶硅业务受益于下游需求的增长,叠加新产能顺利释放,实现量利大幅增长;电池片业务满产满销,出货量同比增长,大尺寸产品占比提升,盈利能力同比显著修复。 今年以来大单不断 硅料价格居高不下,通威股份今年以来又大额订单不断,这也硅料赛道的一个最真实写照。 7月1日晚,通威股份公告称,其分别与美科硅能源和双良节能签订了多晶硅长单销售合同,具体订单价格月议。其中,通威股份将在2022-2027年向美科硅能源提供25.61万吨多晶硅;在2022-2026年向双良节能子公司双良硅材提供22.25万吨多晶硅。 按照中国有色金属工业协会硅业分会最新(6月29日)公布的国内单晶致密料成交均价28.42 万元/吨测算,上述两份合同的订单金额分别为644.1亿元和560亿元,共计1204.1亿元。 实际上,这已经是通威股份今年斩获的第四及第五份大单了。早在今年三月份,通威股份就与隆基绿能签了今年的第一个大单。根据合同显示,隆基绿能预计采购20.36万吨多晶硅产品,金额预估高达442亿元。 上个月,通威股份还与云南宇泽半导体、高景太阳能等两家公司分别签订了16.11万吨、21.61万吨的多晶硅产品销售合同,预计销售总额约894亿元。 可以看出,通威股份的巨额订单拿到“手软”。按照各合同签订时的多晶硅价格测算,三个多月内,通威股份已经手握超2500亿元硅料大单,涉及到105.94万吨的多晶硅,对公司业绩有积极影响。 有业内人士认为,通威股份频繁签订长单是提前为快速增长的产能找好长期买家。 7月3日,新增1家机构对通威股份2022年度业绩做出预测。数据显示,6个月内,累计共29家机构对其2022年度业绩作出预测,归母净利润预估均值为178.72亿元,较去年同比增长117.74%。

根据国家能源局数据,1~5月光伏累计新增装机量23.71GW,同比增长141.34%;5月我国光伏新增装机量6.83GW,同比增长139.25%,继续保持高速增长趋势。 随着光伏产业的景气度升高,硅料价格也持续高位运行。据最新数据显示,国内单晶致密料成交均价接近30万元/吨。得益于硅料价格的持续上涨,硅料企业赚得盆满钵满。那么多晶硅厂商究竟多赚钱?通威股份率先给出“答案”。 半年报业绩远超去年全年 7月4日晚间,通威股份披露2022年上半年业绩预告,预计今年上半年净利润120亿-125亿元,同比增长304.62%-321.48%。 要知道,2021年通威股份营收634.91亿元,净利润才为82.08亿元。这也就意味着通威股份今年仅用半年时间就完成了去年整年的任务,平均算公司上半年每天能赚6600万元左右,堪称印钞机。 今年一季度,通威股份归母净利润为51.94亿元,这意味着第二季度公司预计实现归母净利润68.06~73.06亿元,单季归母净利润或再度刷新历史新高。 公开资料显示,通威股份主要从事水产饲料、畜禽饲料等的研发、生产和销售以及高纯晶硅、太阳能电池等产品的研发、生产、销售。 上市之初公司只是一家专注于水产养殖业和饲料工业的企业,2004-2013年积极扩产光伏领域业务,2016年正式切入光伏行业。近些年,得益于光伏行业的高景气度,通威股份也一路水涨船高。 此外,昨日晚间同属光伏上游的多晶硅还原炉设备龙头双良节能同样披露中报大幅预喜。双良节能公告,公司预计2022年上半年实现归属于上市公司股东净利润为3.2亿元-3.9亿元,同比增长212%-281%。 为何净利润大涨? 通威股份今年上半年之所以能有如此“亮眼”的业绩:一方面是硅料价格高位运行;另一方面是其产能的释放。 一是硅料价格高位运行。今年以来全球光伏装机需求持续超预期,海外能源价格飙升带动分布式装机高增,国内大型地面电站亦有望于下半年大规模启动。 而硅料是光伏产业链的主要原材料之一,自2020年底硅料的供应问题成为全产业链的“卡脖子”环节,扩产周期较长、产业链各环节供需错配等因素促使硅料价格一路上行。 今年以来硅料价格持续攀升。据硅业协会最新数据显示,国内单晶致密料成交均价28.42 万元/吨,较年初上涨接近20%,对硅料企业盈利修复起到强力支撑作用。 对于硅料价格未来走势,安信证券与国金证券均预计,考虑到近期部分硅料厂商由于检修等因素实际产出受到一定影响,硅料的价格仍将保持高位运行。招商证券也指出,在硅料供需出现显著逆转之前,对硅料降价不应有过高预期。 二是产能的释放。中国光伏行业协会统计数据显示,2021年通威股份的硅料产能达18万吨,高纯晶硅产量全球第一,国内市场占有率达到22%。 根据投资建设安排,截至2021年年底,通威股份已建成18万吨/年高纯晶硅产能;在建的包头二期5万吨/年以及乐山三期12万吨/年项目预计将分别于2022年、2023年投产,投产后公司高纯晶硅产能规模将达到35万吨/年。 通威股份在公告中也明确表示,报告期内高纯晶硅业务受益于下游需求的增长,叠加新产能顺利释放,实现量利大幅增长;电池片业务满产满销,出货量同比增长,大尺寸产品占比提升,盈利能力同比显著修复。 今年以来大单不断 硅料价格居高不下,通威股份今年以来又大额订单不断,这也硅料赛道的一个最真实写照。 7月1日晚,通威股份公告称,其分别与美科硅能源和双良节能签订了多晶硅长单销售合同,具体订单价格月议。其中,通威股份将在2022-2027年向美科硅能源提供25.61万吨多晶硅;在2022-2026年向双良节能子公司双良硅材提供22.25万吨多晶硅。 按照中国有色金属工业协会硅业分会最新(6月29日)公布的国内单晶致密料成交均价28.42 万元/吨测算,上述两份合同的订单金额分别为644.1亿元和560亿元,共计1204.1亿元。 实际上,这已经是通威股份今年斩获的第四及第五份大单了。早在今年三月份,通威股份就与隆基绿能签了今年的第一个大单。根据合同显示,隆基绿能预计采购20.36万吨多晶硅产品,金额预估高达442亿元。 上个月,通威股份还与云南宇泽半导体、高景太阳能等两家公司分别签订了16.11万吨、21.61万吨的多晶硅产品销售合同,预计销售总额约894亿元。 可以看出,通威股份的巨额订单拿到“手软”。按照各合同签订时的多晶硅价格测算,三个多月内,通威股份已经手握超2500亿元硅料大单,涉及到105.94万吨的多晶硅,对公司业绩有积极影响。 有业内人士认为,通威股份频繁签订长单是提前为快速增长的产能找好长期买家。 7月3日,新增1家机构对通威股份2022年度业绩做出预测。数据显示,6个月内,累计共29家机构对其2022年度业绩作出预测,归母净利润预估均值为178.72亿元,较去年同比增长117.74%。