• Hong Kong
  • Daily

【證券公司集中交易運行管理有哪些要求】交易柜台系统介绍 |二 |证券交易 |

11 月 2, 2022 公司

  集中交易是区别于非集中交易而言的,是指证券在证券交易所以公开、集中的方式进行买卖的交易方式,是证券流通的主要途径和证券交易的核心。

  在未实行集中交易前,证券公司的经纪业务主要采用以营业部为独立运作单位的模式,各营业部分别在交易所申请席位,客户委托由营业部独立处理,并直接转发交易所,同时,来自交易所的成交回报也直接发回各营业部。与此相对应,在IT上,证券交易系统也设立在营业部一级,所有交易数据也都存放在营业部。这种方式,由于其关键数据分布在全国各地的营业部中,所以存在以下问题:

集中交易的分类

  根据价格形成机制的不同,集中交易又可分为集中竞价交易、大宗交易和协议转让。

  集中竞价交易是多个买主和与多个卖主之间,出价最低的卖主与进价最高的买主达成的交易。买卖双方通过指定的经纪商把委托传送至交易市场,一般地,开盘价格由集合竞价形成,随后交易系统按照价格优先、时间优先的原则对不断进入的投资者交易指令进行排序,将买卖指令予以配对竞价成交。竞价制度本质上是一种指令驱动制度,其基本特征就是成交价格由买卖双方按照竞价原则直接决定。集中竞价交易是目前我国证券市场最主要的交易方式。

  大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报,买卖双方达成一致后经交易所确认成交的证券交易。目前,我国的大宗交易适用于在交易所上市的股票、基金、债券和债券回购的交易,大宗交易不纳入交易所即时行情和指数的计算,成交量在大宗交易结束后计入该证券成交总量。

  协议转让亦是一种国际通行的证券交易方式,是指当事人通过非竞价的协议方式转让股份,一般包括上市公司收购、重大资产重组等情形。随着我国股权分置改革的不断深入,上市公司流通股权比重的不断上升,协议转让将成为一种重要的交易方式。

  此外,因司法强制执行、行政划拨、法人改制、歇业、终止、破产和自然人继承、赠与等导致的流通股股份转让亦可纳入广义集中交易的范畴,由证券交易所对交易行为进行管理。

  除以上分类方式之外,国际证券市场还普遍存在盘后交易的交易方式,是指为应对交易竞争和提供更多服务,在正常交易时间以外,由证券交易所提供盘后交易时段。从实践角度看,盘后交易的成本高于正常时段,但其价格发现功能大于组成交易时段,并且盘后交易包含更多的信息。如l991年6月13日,纽约证券交易所引进了两个盘后交易系统:直接匹配时段工(CrossingSessionl,CSI)和直接匹配时段Ⅱ(CrossingSessionll,CSⅡ)。CSl可按纽约证券交易所常规交易日的收盘价匹配单个股票买卖。CSⅡ可在下午5点15分之前匹配投资组合。

  我国证券交易所的证券交易品种从1990年市场成立之初的十余只股票,发展到2005年年底的l381只股票,证券品种也从过去单一的股票发展为股票、债券(国债、企业债、债券回购)、证券投资基金(封闭式基金、开放式基金、交易所交易基金(ETF)、上市开放式基金(LOF)、权证等多个品种。此外,资产证券化产品、股指期货等衍生产品也正在研发之中。

实施证券集中交易的风险

  实施证券集中交易也存在着四大风险。

  证券集中交易的概念是前些年提出的,而且业内人士基本都表示认同,部分专家和电脑公司也提出了一些解决方案,但为什么几年来真正敢“吃螃蟹的”还没有几人呢。究其原因除当时条件有所限制及投资较大外,考虑最多的主要还是风险问题。

  实施集中交易后,多点的分散风险汇集成了一点的集中风险,一旦总部端出现技术故障,将会对全公司造成影响,如果是重大技术故障,其后果将是灾难性的。

  通过何种途径及选择什么方案实施证券集中交易是首先要考虑的问题。不论是在保留原有的交易方式上实施集中交易还是直接建立网上集中交易系统,不论是一步到位还是分步实施,都要进行详细研究和反复论证,否则会给以后带来不可预料的风险。

  另外,建立证券集中交易系统是一个系统工程,不仅仅是交易方式的改变,而是一种运行体系、管理模式以及相关组织机构和职能的转变。在推进过程中涉及到的机构调整、权利分配、流程再造和人员精减等多方变革,所带来的冲击能否承受和顺利消化,内部阻力能否克服等一系列的问题都要认真地去考虑。如不能很好地解决这些问题,同样会给公司的经营发展带来较大的风险。

  证券集中交易以后,证券公司将只通过一两个通道与证券通讯公司、证券交易所联网接入,这势必打破原有的运行状态,减少一些机构的既得利益。

  证券集中交易系统的顺利运行还需要银行、保险机构等相关金融机构系统及其数据大集中的成熟与完善来保证。

实行集中交易的意义

  集中交易可以很好地解决上述非集中交易存在的弊端,其重要意义可归纳如下:

  1.有利于降低券商交易代理成本,提高技术系统的运行与维护效率,促进证券公司向集约化、规模化方向发展

  集中交易,可使证券营业部从有形化过渡到无形化,并直接减少与交易所的接人费用,实现通过无形市场扩大业务规模的同时,经营成本能得到大幅度降低。技术上,大量的运行和维护工作都集中在总部端进行,做一次系统升级和技术改造不会像从前一样反复在各个营业部进行,系统运行和维护效率可得到较大提高,这也意味着运行和维护成本的降低。

  2.有利于总部加强监管,防范风险

  集中交易后所有交易业务都通过一套总部系统完成,券商就很容易建立一套高效的实时监控系统对全公司交易过程中的异常交易、异常账户、异常操作实时监控,提前采取措施来化解风险。

  3.有利于创建信息系统基础平台,实现公司数据共享,为管理层科学决策提供可靠的基础数据

  数据大集中后很容易实现数据共享。采用数据仓库技术,对各种数据进行深层次的数据挖掘和数据分析,从中提炼出有价值的信息,为公司管理层总揽全局、科学决策提供可靠的分析依据。

  4.有利于金融产品与服务的创新,提升服务水平

  依托具有良好扩展性的证券集中交易平台,券商可制定公司级的营销和服务战略,调整组织结构和组织职能,打造全新的工作流、信息流和业务流,不断推出符合客户需求及市场特点的业务产品和服务措施。

集中交易系统的建设

  目标可归纳为:实现集中交易,满足交易峰值要求;系统具有安全、可靠、快速等特点;能够向用户提供网上交易、电话委托及Callcenter服务、现场委托、手机炒股、通买通卖、银证转帐以及银证通等服务。

  应遵循的原则:

  (1)主机系统应选用高性能的企业级小型机以上的数据库服务器,服务器必须具有良好的扩展能力、兼容性、高可用性、网络联接能力、灵活配置的结构及先进的系统管理能力,能够适用于关键的高实时性的业务系统。

  (2)在体系架构上,从部件到主机系统、网络通信系统均采用冗余设计,杜绝从单点故障到系统故障的各级别故障的发生对系统运行可能造成的中断。

  (3)至少安装两台中央主机系统实时并行处理,互为热备份,并能根据各自负载情况分配任务,实现主机的负载自动均衡;除此之外,还应单独安装一台主机建立本地二级热备系统,对中央主机系统内容实时复制。

  (4)营业部到总部应选用不同电信运营商的至少两条通信线路互为备份;而总部到交易所天地互备。

  (5)有条件的券商可建立异地的灾备中心,和总部运行中心数据同步,保证在总部运行中心出现重大灾难故障时,能启用灾备中心进行正常交易。

  (6)总部运行中心机房应严格按照国标要求建设,有良好的防雷、防火、防静电措施,电源系统有冗余设计;有条件的券商可配备必要的发电设备。

  (7)软件系统采用三层架构,应用层数据与交易基础核心数据分离,以提高系统的安全稳定性,且方便管理;核心数据库应选用高可靠性、高稳定性、高安全性的大型数据库系统;对柜台系统应用程序应进行严格的压力测试和过载测试,保证系统的峰值处理能力。

  (8)历史数据库与当前数据库分离,提高主机系统的运行处理能力和响应速度。

  集中交易是区别于非集中交易而言的,是指证券在证券交易所以公开、集中的方式进行买卖的交易方式,是证券流通的主要途径和证券交易的核心。

  在未实行集中交易前,证券公司的经纪业务主要采用以营业部为独立运作单位的模式,各营业部分别在交易所申请席位,客户委托由营业部独立处理,并直接转发交易所,同时,来自交易所的成交回报也直接发回各营业部。与此相对应,在IT上,证券交易系统也设立在营业部一级,所有交易数据也都存放在营业部。这种方式,由于其关键数据分布在全国各地的营业部中,所以存在以下问题:

集中交易的分类

  根据价格形成机制的不同,集中交易又可分为集中竞价交易、大宗交易和协议转让。

  集中竞价交易是多个买主和与多个卖主之间,出价最低的卖主与进价最高的买主达成的交易。买卖双方通过指定的经纪商把委托传送至交易市场,一般地,开盘价格由集合竞价形成,随后交易系统按照价格优先、时间优先的原则对不断进入的投资者交易指令进行排序,将买卖指令予以配对竞价成交。竞价制度本质上是一种指令驱动制度,其基本特征就是成交价格由买卖双方按照竞价原则直接决定。集中竞价交易是目前我国证券市场最主要的交易方式。

  大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报,买卖双方达成一致后经交易所确认成交的证券交易。目前,我国的大宗交易适用于在交易所上市的股票、基金、债券和债券回购的交易,大宗交易不纳入交易所即时行情和指数的计算,成交量在大宗交易结束后计入该证券成交总量。

  协议转让亦是一种国际通行的证券交易方式,是指当事人通过非竞价的协议方式转让股份,一般包括上市公司收购、重大资产重组等情形。随着我国股权分置改革的不断深入,上市公司流通股权比重的不断上升,协议转让将成为一种重要的交易方式。

  此外,因司法强制执行、行政划拨、法人改制、歇业、终止、破产和自然人继承、赠与等导致的流通股股份转让亦可纳入广义集中交易的范畴,由证券交易所对交易行为进行管理。

  除以上分类方式之外,国际证券市场还普遍存在盘后交易的交易方式,是指为应对交易竞争和提供更多服务,在正常交易时间以外,由证券交易所提供盘后交易时段。从实践角度看,盘后交易的成本高于正常时段,但其价格发现功能大于组成交易时段,并且盘后交易包含更多的信息。如l991年6月13日,纽约证券交易所引进了两个盘后交易系统:直接匹配时段工(CrossingSessionl,CSI)和直接匹配时段Ⅱ(CrossingSessionll,CSⅡ)。CSl可按纽约证券交易所常规交易日的收盘价匹配单个股票买卖。CSⅡ可在下午5点15分之前匹配投资组合。

  我国证券交易所的证券交易品种从1990年市场成立之初的十余只股票,发展到2005年年底的l381只股票,证券品种也从过去单一的股票发展为股票、债券(国债、企业债、债券回购)、证券投资基金(封闭式基金、开放式基金、交易所交易基金(ETF)、上市开放式基金(LOF)、权证等多个品种。此外,资产证券化产品、股指期货等衍生产品也正在研发之中。

实施证券集中交易的风险

  实施证券集中交易也存在着四大风险。

  证券集中交易的概念是前些年提出的,而且业内人士基本都表示认同,部分专家和电脑公司也提出了一些解决方案,但为什么几年来真正敢“吃螃蟹的”还没有几人呢。究其原因除当时条件有所限制及投资较大外,考虑最多的主要还是风险问题。

  实施集中交易后,多点的分散风险汇集成了一点的集中风险,一旦总部端出现技术故障,将会对全公司造成影响,如果是重大技术故障,其后果将是灾难性的。

  通过何种途径及选择什么方案实施证券集中交易是首先要考虑的问题。不论是在保留原有的交易方式上实施集中交易还是直接建立网上集中交易系统,不论是一步到位还是分步实施,都要进行详细研究和反复论证,否则会给以后带来不可预料的风险。

  另外,建立证券集中交易系统是一个系统工程,不仅仅是交易方式的改变,而是一种运行体系、管理模式以及相关组织机构和职能的转变。在推进过程中涉及到的机构调整、权利分配、流程再造和人员精减等多方变革,所带来的冲击能否承受和顺利消化,内部阻力能否克服等一系列的问题都要认真地去考虑。如不能很好地解决这些问题,同样会给公司的经营发展带来较大的风险。

  证券集中交易以后,证券公司将只通过一两个通道与证券通讯公司、证券交易所联网接入,这势必打破原有的运行状态,减少一些机构的既得利益。

  证券集中交易系统的顺利运行还需要银行、保险机构等相关金融机构系统及其数据大集中的成熟与完善来保证。

实行集中交易的意义

  集中交易可以很好地解决上述非集中交易存在的弊端,其重要意义可归纳如下:

  1.有利于降低券商交易代理成本,提高技术系统的运行与维护效率,促进证券公司向集约化、规模化方向发展

  集中交易,可使证券营业部从有形化过渡到无形化,并直接减少与交易所的接人费用,实现通过无形市场扩大业务规模的同时,经营成本能得到大幅度降低。技术上,大量的运行和维护工作都集中在总部端进行,做一次系统升级和技术改造不会像从前一样反复在各个营业部进行,系统运行和维护效率可得到较大提高,这也意味着运行和维护成本的降低。

  2.有利于总部加强监管,防范风险

  集中交易后所有交易业务都通过一套总部系统完成,券商就很容易建立一套高效的实时监控系统对全公司交易过程中的异常交易、异常账户、异常操作实时监控,提前采取措施来化解风险。

  3.有利于创建信息系统基础平台,实现公司数据共享,为管理层科学决策提供可靠的基础数据

  数据大集中后很容易实现数据共享。采用数据仓库技术,对各种数据进行深层次的数据挖掘和数据分析,从中提炼出有价值的信息,为公司管理层总揽全局、科学决策提供可靠的分析依据。

  4.有利于金融产品与服务的创新,提升服务水平

  依托具有良好扩展性的证券集中交易平台,券商可制定公司级的营销和服务战略,调整组织结构和组织职能,打造全新的工作流、信息流和业务流,不断推出符合客户需求及市场特点的业务产品和服务措施。

集中交易系统的建设

  目标可归纳为:实现集中交易,满足交易峰值要求;系统具有安全、可靠、快速等特点;能够向用户提供网上交易、电话委托及Callcenter服务、现场委托、手机炒股、通买通卖、银证转帐以及银证通等服务。

  应遵循的原则:

  (1)主机系统应选用高性能的企业级小型机以上的数据库服务器,服务器必须具有良好的扩展能力、兼容性、高可用性、网络联接能力、灵活配置的结构及先进的系统管理能力,能够适用于关键的高实时性的业务系统。

  (2)在体系架构上,从部件到主机系统、网络通信系统均采用冗余设计,杜绝从单点故障到系统故障的各级别故障的发生对系统运行可能造成的中断。

  (3)至少安装两台中央主机系统实时并行处理,互为热备份,并能根据各自负载情况分配任务,实现主机的负载自动均衡;除此之外,还应单独安装一台主机建立本地二级热备系统,对中央主机系统内容实时复制。

  (4)营业部到总部应选用不同电信运营商的至少两条通信线路互为备份;而总部到交易所天地互备。

  (5)有条件的券商可建立异地的灾备中心,和总部运行中心数据同步,保证在总部运行中心出现重大灾难故障时,能启用灾备中心进行正常交易。

  (6)总部运行中心机房应严格按照国标要求建设,有良好的防雷、防火、防静电措施,电源系统有冗余设计;有条件的券商可配备必要的发电设备。

  (7)软件系统采用三层架构,应用层数据与交易基础核心数据分离,以提高系统的安全稳定性,且方便管理;核心数据库应选用高可靠性、高稳定性、高安全性的大型数据库系统;对柜台系统应用程序应进行严格的压力测试和过载测试,保证系统的峰值处理能力。

  (8)历史数据库与当前数据库分离,提高主机系统的运行处理能力和响应速度。

编辑导语:按照国内的监管要求,客户是无法直连交易所系统的,中间必须经过证券公司的系统,也就是柜台系统。本文作者从柜台系统的定义、分类、功能三个方面,对交易柜台作了一个介绍,一起来看一下吧。

上一篇文章对证券交易做了一个大概的介绍,大家对证券已经有了一个初步认识,这篇带大家来认识一下柜台系统。

一、柜台系统定义

依据国内监管要求,客户无法直连交易所系统,中间必须经过证券公司(Broker)的系统,即柜台系统。

交易柜台是连接交易所的下单系统。通过经纪公司交易柜台把交易指令发送到交易所,然后经纪公司交易柜台再将交易所委托回报和成交回报反馈给投资者。

证券公司会有多套柜台系统,在功能上分为:

柜台系统,又名普通交易柜台、集中交易系统、店头交易市场,是券商接受个人、机构交易委托后,向交易所报盘的交易系统,主要是提供给一般投资者使用,是券商的核心系统,用于对接上交所、深交所的股票交易,属于场内市场。

普通散户用的就是集中交易柜台。集中柜台系统架构主要基于传统的关系型数据库模式,交易延时高,并发小。

国内券商交易柜台厂商主要有恒生电子、金证股份、华锐、顶点软件、根网、金仕达、宽睿等公司。

柜台系统作为券商和核心系统,更换的频率特别低,我了解到这个行业只有一次大更新,从分散交易到总部集中交易,恒生和金正的市场占有率不相上下,能有80-90的市场份额,顶点做排名靠前的几家券商的生意,金仕达做排名五十左右的券商,市场占有率比较低,当然还有一些券商自己搭柜台系统,现在做得比较好的是中泰XTP,还有中信CAST系统等。

行业发展早期,大多券商的柜台系统分别部署在各地营业部,其各自均拥有自己独立的柜台系统服务器,后来均集中到了券商总部,各券商租用专用机房/使用本地机房中的服务器部署柜台系统。

快速交易柜台主要面向机构客户和高净值个人客户,系统架构向内存交易演进,交易速度更快。大家熟知的量化私募主要会用快速交易柜台来做交易。

快速交易柜台,主要是为程序化交易客户、经纪公司提供的快速交易通道,通常只提供基本的交易功能,不同券商的快速交易柜台支持的交易功能有所不同,基本功能有委托申报、委托回执、交易回执、撤单申报,同时需要支持上海主板、上海科创板、深圳主板、深圳中小板、深圳创业板的可转债、逆回购时的基本业务品种。

快速交易柜台目前券商以采购金融IT供应商的系统为主,少数有自研的快速柜台,比如中泰XTP,华宝LTS,招商XSP等。国内主要快速交易柜台系统有:

机构交易柜台主要是券商用来服务公募基金,银行理财子等大型金融机构的。

这篇主要讲集中交易柜台系统,后面找专门的文章来介绍快速交易柜台和机构交易柜台。

二、柜台系统分类

柜台系统是按照满足券商经纪业务来设计的,因此承载了很多业务职能。大致可以分为:交易及报价系统、登记结算系统、做市商系统、经纪商系统、产品管理系统。

交易及报价系统负责柜台交易平台中所有产品的发行、交易、转让的撮合以及相关产品的行情发布和信息披露。

在设计上参考目前国内证券市场如上海证券交易所、深圳证券交易所承担的角色,主要实现证券公司使用自行设计的交易制度在软件系统上的实现。

登记结算系统作为证券公司统一的股份、份额登记结算机构,负责对场内市场投资者的股份进行二级托管,对场外市场挂牌公司及参与人的股份、份额进行集中登记、托管理。

功能定位上主要参考目前中国登记结算公司的作用。行使账户注册登记、自产产品托管、资金交收的重要职能。

做市商系统是指柜台交易市场中做市商所使用的操作和管理终端。做市商按照相应的柜台交易业务做市商制度,通过系统对挂牌产品进行符合做市要求的双边做市报价,并对自身的头寸、库存等方面进行管理。

针对当采用做市商或者报价商制度时,对做市商行驶权力及做市义务履行的管理,以及证券公司对做市商做市义务的监管等功能的实现。

经纪商系统是指为所有参与柜台交易市场普通客户提供经纪类交易服务的系统。主要包括账户管理、交易委托和清算管理三大功能。

主要由经纪业务系统和股份公司管理系统组成。主要负责客户管理、资金管理、股份管理、行情揭示、委托管理和股份公司信息管理等。

产品管理系统是柜台交易平台的基础中心,负责提供产品信息的统一管理,可以提供统一的产品视图、产品供应和产品销售支持。

三、柜台系统功能

券商柜台交易系统包括交易中心、登记托管中心、产品销售中心等组成部分,支持报价商、集合竞价、连续竞价等多样化交易模式,满足多种产品创设、登记、托管、销售、交易、清算等需求。

业务支持系统包括发行转让管理与销售管理两大部分,涵盖对自有产品和外部产品的业务支撑。

1)发行转让管理

提供类似于登记公司、交易所的职能系统。主要承担自有产品的上柜推荐、登记存管、交易结算、市场监察、做市和经纪业务等职能。

2)销售管理

提供各业务产品主要的业务过程管理支撑。主要包括产品管理中心、销售过程管理、适当性、风险控制、财富管理等职能。

集中柜台系统是按照满足券商经纪业务来设计的,因此承载了很多业务职能,柜台系统功能模块根据付费多少而不同,也可以根据证券公司需求做开发,提供给投资者使用。

主要业务有:账户业务、资金业务、证券交易业务、信用交易业务、基金代销业务、清算业务、查询业务、理财产品销售、现金余额理财业务、其他管理职能等。

1)账户业务

可以为客户进行账户开户、销户、管理业务权限、处理与交易相关的适当性管理、合规报送等。

2)资金业务

早期通过银证转帐实现,后来全面实行了客户保证金三方存管制度。

3)证券交易业务

处理投资者提交的各类交易指令,按照交易规则进行资金和证券的处理,并实现与交易所的委托和成交指令的对接。

4)信用交易业务

2010年证监会推出融资融券业务试点,投资者可以通过向证券公司融资买入股票,也可以融券卖出股票,实现了杠杆交易,系统需要按照信用交易的业务规则处理各类交易指令。

5) 基金代销业务

投资者可以通过证券账户购买开放式基金产品,系统处理投资者的产品申购赎回指令,并实现与相应基金公司的指令交互和资金、份额结算。

6)清算业务

负责与交易所、登记结算公司进行数据交互和业务核对,完成客户在交易所内产品的资金、股份清算和结算。

功能定位上主要参考目前中国登记结算公司的作用。行使账户注册登记、自产产品托管、资金交收的重要职能。

7)查询业务

满足客户需要的各种交易流水、对账单、交割单等业务数据。直接为投资者提供服务的基础订单系统,主要用于受理投资者所有场外业务相关请求。

8)理财产品销售

券商为扩大客户投资品种范围,自行提供的各类理财产品的销售。

9)现金余额理财业务

可将客户投资账户上的现金余额自动申购为货币基金,提高客户的资金收益。

编辑导语:按照国内的监管要求,客户是无法直连交易所系统的,中间必须经过证券公司的系统,也就是柜台系统。本文作者从柜台系统的定义、分类、功能三个方面,对交易柜台作了一个介绍,一起来看一下吧。

上一篇文章对证券交易做了一个大概的介绍,大家对证券已经有了一个初步认识,这篇带大家来认识一下柜台系统。

一、柜台系统定义

依据国内监管要求,客户无法直连交易所系统,中间必须经过证券公司(Broker)的系统,即柜台系统。

交易柜台是连接交易所的下单系统。通过经纪公司交易柜台把交易指令发送到交易所,然后经纪公司交易柜台再将交易所委托回报和成交回报反馈给投资者。

证券公司会有多套柜台系统,在功能上分为:

柜台系统,又名普通交易柜台、集中交易系统、店头交易市场,是券商接受个人、机构交易委托后,向交易所报盘的交易系统,主要是提供给一般投资者使用,是券商的核心系统,用于对接上交所、深交所的股票交易,属于场内市场。

普通散户用的就是集中交易柜台。集中柜台系统架构主要基于传统的关系型数据库模式,交易延时高,并发小。

国内券商交易柜台厂商主要有恒生电子、金证股份、华锐、顶点软件、根网、金仕达、宽睿等公司。

柜台系统作为券商和核心系统,更换的频率特别低,我了解到这个行业只有一次大更新,从分散交易到总部集中交易,恒生和金正的市场占有率不相上下,能有80-90的市场份额,顶点做排名靠前的几家券商的生意,金仕达做排名五十左右的券商,市场占有率比较低,当然还有一些券商自己搭柜台系统,现在做得比较好的是中泰XTP,还有中信CAST系统等。

行业发展早期,大多券商的柜台系统分别部署在各地营业部,其各自均拥有自己独立的柜台系统服务器,后来均集中到了券商总部,各券商租用专用机房/使用本地机房中的服务器部署柜台系统。

快速交易柜台主要面向机构客户和高净值个人客户,系统架构向内存交易演进,交易速度更快。大家熟知的量化私募主要会用快速交易柜台来做交易。

快速交易柜台,主要是为程序化交易客户、经纪公司提供的快速交易通道,通常只提供基本的交易功能,不同券商的快速交易柜台支持的交易功能有所不同,基本功能有委托申报、委托回执、交易回执、撤单申报,同时需要支持上海主板、上海科创板、深圳主板、深圳中小板、深圳创业板的可转债、逆回购时的基本业务品种。

快速交易柜台目前券商以采购金融IT供应商的系统为主,少数有自研的快速柜台,比如中泰XTP,华宝LTS,招商XSP等。国内主要快速交易柜台系统有:

机构交易柜台主要是券商用来服务公募基金,银行理财子等大型金融机构的。

这篇主要讲集中交易柜台系统,后面找专门的文章来介绍快速交易柜台和机构交易柜台。

二、柜台系统分类

柜台系统是按照满足券商经纪业务来设计的,因此承载了很多业务职能。大致可以分为:交易及报价系统、登记结算系统、做市商系统、经纪商系统、产品管理系统。

交易及报价系统负责柜台交易平台中所有产品的发行、交易、转让的撮合以及相关产品的行情发布和信息披露。

在设计上参考目前国内证券市场如上海证券交易所、深圳证券交易所承担的角色,主要实现证券公司使用自行设计的交易制度在软件系统上的实现。

登记结算系统作为证券公司统一的股份、份额登记结算机构,负责对场内市场投资者的股份进行二级托管,对场外市场挂牌公司及参与人的股份、份额进行集中登记、托管理。

功能定位上主要参考目前中国登记结算公司的作用。行使账户注册登记、自产产品托管、资金交收的重要职能。

做市商系统是指柜台交易市场中做市商所使用的操作和管理终端。做市商按照相应的柜台交易业务做市商制度,通过系统对挂牌产品进行符合做市要求的双边做市报价,并对自身的头寸、库存等方面进行管理。

针对当采用做市商或者报价商制度时,对做市商行驶权力及做市义务履行的管理,以及证券公司对做市商做市义务的监管等功能的实现。

经纪商系统是指为所有参与柜台交易市场普通客户提供经纪类交易服务的系统。主要包括账户管理、交易委托和清算管理三大功能。

主要由经纪业务系统和股份公司管理系统组成。主要负责客户管理、资金管理、股份管理、行情揭示、委托管理和股份公司信息管理等。

产品管理系统是柜台交易平台的基础中心,负责提供产品信息的统一管理,可以提供统一的产品视图、产品供应和产品销售支持。

三、柜台系统功能

券商柜台交易系统包括交易中心、登记托管中心、产品销售中心等组成部分,支持报价商、集合竞价、连续竞价等多样化交易模式,满足多种产品创设、登记、托管、销售、交易、清算等需求。

业务支持系统包括发行转让管理与销售管理两大部分,涵盖对自有产品和外部产品的业务支撑。

1)发行转让管理

提供类似于登记公司、交易所的职能系统。主要承担自有产品的上柜推荐、登记存管、交易结算、市场监察、做市和经纪业务等职能。

2)销售管理

提供各业务产品主要的业务过程管理支撑。主要包括产品管理中心、销售过程管理、适当性、风险控制、财富管理等职能。

集中柜台系统是按照满足券商经纪业务来设计的,因此承载了很多业务职能,柜台系统功能模块根据付费多少而不同,也可以根据证券公司需求做开发,提供给投资者使用。

主要业务有:账户业务、资金业务、证券交易业务、信用交易业务、基金代销业务、清算业务、查询业务、理财产品销售、现金余额理财业务、其他管理职能等。

1)账户业务

可以为客户进行账户开户、销户、管理业务权限、处理与交易相关的适当性管理、合规报送等。

2)资金业务

早期通过银证转帐实现,后来全面实行了客户保证金三方存管制度。

3)证券交易业务

处理投资者提交的各类交易指令,按照交易规则进行资金和证券的处理,并实现与交易所的委托和成交指令的对接。

4)信用交易业务

2010年证监会推出融资融券业务试点,投资者可以通过向证券公司融资买入股票,也可以融券卖出股票,实现了杠杆交易,系统需要按照信用交易的业务规则处理各类交易指令。

5) 基金代销业务

投资者可以通过证券账户购买开放式基金产品,系统处理投资者的产品申购赎回指令,并实现与相应基金公司的指令交互和资金、份额结算。

6)清算业务

负责与交易所、登记结算公司进行数据交互和业务核对,完成客户在交易所内产品的资金、股份清算和结算。

功能定位上主要参考目前中国登记结算公司的作用。行使账户注册登记、自产产品托管、资金交收的重要职能。

7)查询业务

满足客户需要的各种交易流水、对账单、交割单等业务数据。直接为投资者提供服务的基础订单系统,主要用于受理投资者所有场外业务相关请求。

8)理财产品销售

券商为扩大客户投资品种范围,自行提供的各类理财产品的销售。

9)现金余额理财业务

可将客户投资账户上的现金余额自动申购为货币基金,提高客户的资金收益。