日前，江西黑猫炭黑股份有限公司（以下简称“黑猫股份”，002068.SZ）披露2019年度“业绩预告”，其2019年归属于上市公司股东的净利润亏损2.40亿元至2.80亿元，为公司成立以来首次亏损。
《中国经营报》记者注意到，此次黑猫股份一家公司的亏损却煽动了江西景德镇市国资系“下行”的“蝴蝶效应”。据了解，景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司（以下简称“国控集团”）是景德镇市唯一国有资本投资运营平台，是景德镇市国资委100%控股企业，旗下全资子公司景德镇黑猫集团有限责任公司（以下简称“黑猫集团”）为黑猫股份的第一大股东。
而针对此次黑猫股份的预亏，作为其大股东、母公司、实控人的相关各方为何均表示“与我无关”？暂时失去黑猫股份这一“现金奶牛”的支撑，而又长期依赖政府之慷慨的国控集团还能走多远？在景德镇市国资系统煽起的这场“蝴蝶效应”影响究竟几何？
“利润奶牛”20年首亏
针对此次黑猫股份预亏，上述业绩预告解释称，2019年度，受国内汽车行业产销量下滑及国际贸易摩擦等负面因素影响，国内轮胎行业采购意愿和开工率同比下滑，炭黑市场需求疲弱；新增产能的陆续释放，导致炭黑行业新增大量供给，供需失衡行业竞争加剧；同时，受国内炭黑原料煤焦油价格保持高位震荡影响，黑猫股份主营产品炭黑毛利率同比大幅下降，业绩同比2018年出现较大幅度亏损。
中诚信国际就此也发布《关注国控集团下属子公司黑猫股份2019年度业绩预告亏损的公告》称，黑猫股份业绩下滑导致国控集团整体盈利能力下降。
而黑猫股份三季报也显示，公司营业收入48.38亿元，同比下降16.19%，归属于上市公司股东的净利润为-1.27亿元，同比下跌128.84%；经营活动产生的现金流量净额1.45亿元，同比下跌73.75%。
记者从《国控集团2019年度第一期超短期融资券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）等文件了解到，煤化工及相关多元化产品板块是国控集团最主要的业务板块，由全资子公司黑猫集团负责经营，主要产品包括焦炭、炭黑、复合肥、煤气和药用玻璃等，黑猫集团旗下多项产品在全国或江西省居于同行前列。其中，炭黑产品主要由黑猫集团控股子公司黑猫股份生产销售，炭黑产量居全国第一、世界第三。
据中诚信国际信用评估报告，截至2019年9月末，黑猫集团持有黑猫股份 39.69%股份，国控集团则持有黑猫集团100%股权，“黑猫股份为国控集团下属子公司”。
2016~2019年3月，国控集团炭黑销售收入分别为36.73亿元、56.27亿元、66.14亿元和13.23亿元，分别占其主营业务收入的38.20%、40.81%、40.64%和44.30%。而炭黑正是国控集团主营业务中的第一大产业。
因此，黑猫股份的经营情况成为黑猫集团和国控集团重要的“晴雨表”。募集说明书中，国控集团表示，“公司业务经营对子公司黑猫集团依赖度较高，黑猫集团的经营情况变动将对国控集团产生较大的影响。”
“黑猫股份利润出现大幅下滑，会导致归属股东的利润大幅减少，甚至亏损。上市公司分红肯定没有了，并且需要计提减值损失，肯定会对国控集团的利润也有负面影响，这是个连锁反应。”中国邮政储蓄总行投资经理、高级经济师卜振兴表示。
“实控人”究竟是谁？
值得一提的是，针对黑猫股份的首次预亏，相关各方却似乎陷入了“与我无关”的尴尬，而黑猫股份真正的“实控权”究竟归谁却成了一场“罗生门”。
记者梳理国控集团相关人事变动信息发现，国控集团与黑猫集团、黑猫股份联系不可不畏紧密。天眼查信息显示，黑猫集团和黑猫股份的法人和董事长均为王耀，而周敏健、张纯、饶玮则在2019年12月起担任国控集团新任董事。
其中，周敏健的履历遍及黑猫集团、黑猫股份、国控集团三家公司。1993~2004年，他在黑猫集团先后任技术员、车间主任、管理科长、生产部长；2004~2007年，调任黑猫股份总经理助理；2007年，又回到黑猫集团任工程部部长；自2013年12月起，升任黑猫集团党委委员、总工程师及黑猫股份党总支支书、总经理。
另一名新任董事饶玮，从2007年7月至今则先后履任景德镇市国资委企业指导科科员、副科长、科长等职务。但面对记者询问黑猫股份预亏、公司治理等事项，相关各方却陷入一场“罗生门”。
景德镇市宣传部新闻科相关负责人在受访时表示，国控集团和黑猫集团都属于景德镇市政府直属的国有企业，为正处级，国资委负责两家企业日常的管理工作。
“企业自主的经营行为我们不是很清楚。”景德镇市国资委相关负责人则告诉记者，国资委是国控集团的主管部门，国控集团是其出资监管企业，“黑猫股份等企业的经营行为我们是不参与的，是由他们自己去弄、自主经营。”
而国控集团办公室负责人在接受记者采访时表示，虽然公司参股了黑猫股份却没有管控权，黑猫股份属于景德镇市国资委管控，“但营收、利润等财务数据会做到公司的合并报表中。”
黑猫集团办公室工作人员告诉记者，“黑猫股份是黑猫集团的下属子公司，国控集团是其的上级单位，黑猫股份的日常经营都是自己决定的，我们不会介入。”
此外，记者多次致电致函黑猫股份，截至发稿，尚未收到回复。
北京滳慧律师事务所高级合伙人、股权争议法律部主任毕宝胜表示，按照《公司法》规定，黑猫股份实控权仍属于景德镇市国资委，应对黑猫股份进行监管；而国控集团、黑猫集团作为黑猫股份的股东，应在黑猫股份的股东大会中产生较大影响。“但这种无人想负责的情况确实是当下国企资产管理的难点，会直接影响到下属企业的市场竞争力和可持续发展。”
“太让人费解了，黑猫股份股权相对集中，也算是优质资产，很难想象居然‘无人想管’，这种情况并不常见，这无疑会对企业经营产生影响。”卜振兴如此说道。
国务院国资委研究中心研究员胡迟认为，按照近些年国有企业改革的方向，景德镇市成立国有资本投资运营公司——国控集团的初衷，就是将景德镇市国资委和黑猫股份等实体企业隔离开来，所以当地国资委不直接过问企业经营情况也是合理的。
但就记者在采访中遇到各方相互“推诿”的情况，胡迟表示这会影响黑猫股份的经营管理效率，出现这种“无人想管”的情况，主要是各方没有充分理解自身的责任。黑猫股份作为混合所有制的上市公司，日常经营都是由其董事会决定的。黑猫集团持股占比近四为第一大股东，通过派驻董事长、董事等方式在董事会对黑猫股份经营产生“影响”；而景德镇市国资委若对上市公司经营有想法是不能直接干预的，需要根据国资委的权力边界，通过两个层级，先传达至国控集团，再通过黑猫集团在黑猫股份董事会上“表达意见”。
毕宝胜指出，如果管理职责划分不清晰，具体责任没有很好落实到位，致使企业资产处于监管不利状态，可能造成企业权责不清及管理上较混乱。同时，资产内部流转手续也可能存在一些不完善，给资产清查以及盘点工作造成阻碍，容易形成国有资产的闲置和损失。
“国资委履行监管职能需加强内部监督。”毕宝胜表示，例如，将黑猫集团参股经营黑猫股份等作为内部管控的重要内容，建立健全规范有效的内控体系。对各级企业负责人开展任期经济责任审计时，要将其任期内企业参股投资、与参股企业关联交易等有关事项列入重点审计内容。参股经营中造成国有资产流失或者其他严重不良后果的，也要严格追究责任。
另一名不愿具名长期研究国企的专业人士则建议，“黑猫股份作为国企，还可以由当地党委和政府与国控集团和黑猫集团去谈，以此希望大股东发挥影响。这是一个特殊的解决途径，也面临着很多客观的制约因素，比如资金、人力、时间等。”
日前，江西黑猫炭黑股份有限公司（以下简称“黑猫股份”，002068.SZ）披露2019年度“业绩预告”，其2019年归属于上市公司股东的净利润亏损2.40亿元至2.80亿元，为公司成立以来首次亏损。
《中国经营报》记者注意到，此次黑猫股份一家公司的亏损却煽动了江西景德镇市国资系“下行”的“蝴蝶效应”。据了解，景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司（以下简称“国控集团”）是景德镇市唯一国有资本投资运营平台，是景德镇市国资委100%控股企业，旗下全资子公司景德镇黑猫集团有限责任公司（以下简称“黑猫集团”）为黑猫股份的第一大股东。
而针对此次黑猫股份的预亏，作为其大股东、母公司、实控人的相关各方为何均表示“与我无关”？暂时失去黑猫股份这一“现金奶牛”的支撑，而又长期依赖政府之慷慨的国控集团还能走多远？在景德镇市国资系统煽起的这场“蝴蝶效应”影响究竟几何？
“利润奶牛”20年首亏
针对此次黑猫股份预亏，上述业绩预告解释称，2019年度，受国内汽车行业产销量下滑及国际贸易摩擦等负面因素影响，国内轮胎行业采购意愿和开工率同比下滑，炭黑市场需求疲弱；新增产能的陆续释放，导致炭黑行业新增大量供给，供需失衡行业竞争加剧；同时，受国内炭黑原料煤焦油价格保持高位震荡影响，黑猫股份主营产品炭黑毛利率同比大幅下降，业绩同比2018年出现较大幅度亏损。
中诚信国际就此也发布《关注国控集团下属子公司黑猫股份2019年度业绩预告亏损的公告》称，黑猫股份业绩下滑导致国控集团整体盈利能力下降。
而黑猫股份三季报也显示，公司营业收入48.38亿元，同比下降16.19%，归属于上市公司股东的净利润为-1.27亿元，同比下跌128.84%；经营活动产生的现金流量净额1.45亿元，同比下跌73.75%。
记者从《国控集团2019年度第一期超短期融资券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）等文件了解到，煤化工及相关多元化产品板块是国控集团最主要的业务板块，由全资子公司黑猫集团负责经营，主要产品包括焦炭、炭黑、复合肥、煤气和药用玻璃等，黑猫集团旗下多项产品在全国或江西省居于同行前列。其中，炭黑产品主要由黑猫集团控股子公司黑猫股份生产销售，炭黑产量居全国第一、世界第三。
据中诚信国际信用评估报告，截至2019年9月末，黑猫集团持有黑猫股份 39.69%股份，国控集团则持有黑猫集团100%股权，“黑猫股份为国控集团下属子公司”。
2016~2019年3月，国控集团炭黑销售收入分别为36.73亿元、56.27亿元、66.14亿元和13.23亿元，分别占其主营业务收入的38.20%、40.81%、40.64%和44.30%。而炭黑正是国控集团主营业务中的第一大产业。
因此，黑猫股份的经营情况成为黑猫集团和国控集团重要的“晴雨表”。募集说明书中，国控集团表示，“公司业务经营对子公司黑猫集团依赖度较高，黑猫集团的经营情况变动将对国控集团产生较大的影响。”
“黑猫股份利润出现大幅下滑，会导致归属股东的利润大幅减少，甚至亏损。上市公司分红肯定没有了，并且需要计提减值损失，肯定会对国控集团的利润也有负面影响，这是个连锁反应。”中国邮政储蓄总行投资经理、高级经济师卜振兴表示。
“实控人”究竟是谁？
值得一提的是，针对黑猫股份的首次预亏，相关各方却似乎陷入了“与我无关”的尴尬，而黑猫股份真正的“实控权”究竟归谁却成了一场“罗生门”。
记者梳理国控集团相关人事变动信息发现，国控集团与黑猫集团、黑猫股份联系不可不畏紧密。天眼查信息显示，黑猫集团和黑猫股份的法人和董事长均为王耀，而周敏健、张纯、饶玮则在2019年12月起担任国控集团新任董事。
其中，周敏健的履历遍及黑猫集团、黑猫股份、国控集团三家公司。1993~2004年，他在黑猫集团先后任技术员、车间主任、管理科长、生产部长；2004~2007年，调任黑猫股份总经理助理；2007年，又回到黑猫集团任工程部部长；自2013年12月起，升任黑猫集团党委委员、总工程师及黑猫股份党总支支书、总经理。
另一名新任董事饶玮，从2007年7月至今则先后履任景德镇市国资委企业指导科科员、副科长、科长等职务。但面对记者询问黑猫股份预亏、公司治理等事项，相关各方却陷入一场“罗生门”。
景德镇市宣传部新闻科相关负责人在受访时表示，国控集团和黑猫集团都属于景德镇市政府直属的国有企业，为正处级，国资委负责两家企业日常的管理工作。
“企业自主的经营行为我们不是很清楚。”景德镇市国资委相关负责人则告诉记者，国资委是国控集团的主管部门，国控集团是其出资监管企业，“黑猫股份等企业的经营行为我们是不参与的，是由他们自己去弄、自主经营。”
而国控集团办公室负责人在接受记者采访时表示，虽然公司参股了黑猫股份却没有管控权，黑猫股份属于景德镇市国资委管控，“但营收、利润等财务数据会做到公司的合并报表中。”
黑猫集团办公室工作人员告诉记者，“黑猫股份是黑猫集团的下属子公司，国控集团是其的上级单位，黑猫股份的日常经营都是自己决定的，我们不会介入。”
此外，记者多次致电致函黑猫股份，截至发稿，尚未收到回复。
北京滳慧律师事务所高级合伙人、股权争议法律部主任毕宝胜表示，按照《公司法》规定，黑猫股份实控权仍属于景德镇市国资委，应对黑猫股份进行监管；而国控集团、黑猫集团作为黑猫股份的股东，应在黑猫股份的股东大会中产生较大影响。“但这种无人想负责的情况确实是当下国企资产管理的难点，会直接影响到下属企业的市场竞争力和可持续发展。”
“太让人费解了，黑猫股份股权相对集中，也算是优质资产，很难想象居然‘无人想管’，这种情况并不常见，这无疑会对企业经营产生影响。”卜振兴如此说道。
国务院国资委研究中心研究员胡迟认为，按照近些年国有企业改革的方向，景德镇市成立国有资本投资运营公司——国控集团的初衷，就是将景德镇市国资委和黑猫股份等实体企业隔离开来，所以当地国资委不直接过问企业经营情况也是合理的。
但就记者在采访中遇到各方相互“推诿”的情况，胡迟表示这会影响黑猫股份的经营管理效率，出现这种“无人想管”的情况，主要是各方没有充分理解自身的责任。黑猫股份作为混合所有制的上市公司，日常经营都是由其董事会决定的。黑猫集团持股占比近四为第一大股东，通过派驻董事长、董事等方式在董事会对黑猫股份经营产生“影响”；而景德镇市国资委若对上市公司经营有想法是不能直接干预的，需要根据国资委的权力边界，通过两个层级，先传达至国控集团，再通过黑猫集团在黑猫股份董事会上“表达意见”。
毕宝胜指出，如果管理职责划分不清晰，具体责任没有很好落实到位，致使企业资产处于监管不利状态，可能造成企业权责不清及管理上较混乱。同时，资产内部流转手续也可能存在一些不完善，给资产清查以及盘点工作造成阻碍，容易形成国有资产的闲置和损失。
“国资委履行监管职能需加强内部监督。”毕宝胜表示，例如，将黑猫集团参股经营黑猫股份等作为内部管控的重要内容，建立健全规范有效的内控体系。对各级企业负责人开展任期经济责任审计时，要将其任期内企业参股投资、与参股企业关联交易等有关事项列入重点审计内容。参股经营中造成国有资产流失或者其他严重不良后果的，也要严格追究责任。
另一名不愿具名长期研究国企的专业人士则建议，“黑猫股份作为国企，还可以由当地党委和政府与国控集团和黑猫集团去谈，以此希望大股东发挥影响。这是一个特殊的解决途径，也面临着很多客观的制约因素，比如资金、人力、时间等。”
