階段1》新創檢視營收成長率在公司業務發展方向確定，經歷多輪籌資活動到企業上市的初期（有可能半年或1年，視個別企業的經營情形而定），所有投資人看重的只有一件事——營收成長率。因為企業在這段期間是不可能有盈餘的，這是這段期間的先期投資人心裡早就知道的常識，因此他們也不會把利潤指標看得很重要，畢竟這個階段的營收成長率才是決定企業未來成長性、能否拿下市占、可以獲取多少利潤，以及未來企業規模的最根本條件。
公司無法成長，就談不上未來性，沒有未來性的公司根本不可能有利潤。所有先期投資人（包括早期個人投資者、天使投資人、風險投資人、私募基金、上市初期買入股票的投資人）若投資缺乏成長性的企業，別說享受到賺大錢的好處，可能連當初投入的錢都拿不回來（請注意！企業的早期個人投資者、風險投資人、私募基金，在公司上市初期的閉鎖期是不能賣股票的。閉鎖期一般而言是半年，但也有可能視情形不同而有差異）。
階段2》初上市主要考量營業利潤率等到企業上市後，所有經營指標都必須攤在陽光下供大眾檢視，以往只有少數先期投資人壟斷公司營運細節資訊的情形已不復見。尤其在上市閉鎖期結束後，投資人要在意的是，「我買入這家企業的股票後，未來能為我帶來多少利潤？」利潤可視為企業能賺取的現金流，若沒有辦法產生正的現金流，必須靠向外融資借貸才能存活，這種自己都養不活的企業如何能為股東賺錢？因此，所有企業上市後，營收成長率依然重要，但在蜜月期（通常不會太久，最多就是等閉鎖期結束）後，會被嚴格檢視的第1項經營指標就是營業利潤率——可以視情形使用營業利潤、EBITDA（稅前息前折舊攤銷前利潤）、現金流、淨利來表示。這也是為何企業一上市之後，投資人除了要繼續留意營收成長這個基本的指標外，每天要盯著的就是企業虧損有多大？何時可以損益兩平？如果符合高營收成長，再加上已經損益兩平、有正的現金流的企業，那就很完美了。可是這種企業很少，有的話，股價也會非常高。
在企業上市不久的初期，如果股價很高，一般企業會發行新股來籌措營運所需的資金；另一種更常見的大筆資金籌措的方式則是發行公司債。但不論是哪一種，代價都不低。發行新股的代價是會稀釋現有股東的權益，較不可取，但對資金的籌措效益最顯著；公司債則必須付出利息，外加可能還帶有未來可轉換成現股的條款，同樣會有稀釋股權的潛在風險。如果企業具備競爭優勢，當然可以在債券發行時，註明可在適當時機強迫贖回，為企業爭取較好的利息，或是只發行不可轉換為現股的公司債。但位於成長期的企業，通常都不具有資本籌措的優勢地位，尤其債券評等都是不具投資等級的垃圾債券評等，因此需要付出的代價會比大型成熟上市企業大很多。
階段3》成長及穩定期關注營收及現金流當企業營運已經較為穩定，投資人該看重的就是企業的可持續性，包括營收及現金流能否持續以相當的比率增長。
此時，也因為經營模式穩定，較難靠自身獲得夠大的營收成長，因此大部分企業會開始進行併購，以擴大營收來源來維持成長，這時會耗去相當大筆的資金。也常會見到企業開始利用財務槓桿，進行借貸，並且開始定期支付龐大的利息，吃掉相當的現金流。
階段4》成熟期看重現金股利當企業成長已明顯減緩，利潤也很穩定地增長，現金流可以獲得確保時，企業會開始堆積龐大的現金。由於不再需要龐大的現金應付營運、資本支出或企業的擴展，在沒有大型併購的目標下，多數企業會開始固定回購自身的股票，透過減少在外流通的股數，把錢還給股東。如果企業經過衡量，確定能長期產生穩定的現金流，對股東最佳的方案，就是開始發放定期的現金股利。
階段5》衰退期留意營收及獲利變化任何企業都會走下坡，最後如果無法維持「相當的」營收成長（例如已經低於通膨率），或是營收持續多年都小於5%、營收持續下降，則股價勢必無法成長；若公司不發放股利，股價一定會開始走下坡。較糟糕的情形是企業開始產生虧損，而且經過一段時間都無法改善，則股價一定會受到很大的打擊，此時會成為被併購的對象，或是私有化下市，以降低股東的損失。
最差的情形是企業已經沒有競爭力，也就是不值錢了，就只能宣布破產倒閉。那麼投資人的股票就只能成為廢紙，因為在破產或債務清償的順位上，股東的順位低於銀行（因為需要資產質押，銀行才會借錢給企業），更低於公司債的持有人。企業破產後，等銀行和債券持有人清算要求主張的權利後，通常不可能留下任何財產給普通股的股東了。（本文摘自第1章）
階段1》新創檢視營收成長率在公司業務發展方向確定，經歷多輪籌資活動到企業上市的初期（有可能半年或1年，視個別企業的經營情形而定），所有投資人看重的只有一件事——營收成長率。因為企業在這段期間是不可能有盈餘的，這是這段期間的先期投資人心裡早就知道的常識，因此他們也不會把利潤指標看得很重要，畢竟這個階段的營收成長率才是決定企業未來成長性、能否拿下市占、可以獲取多少利潤，以及未來企業規模的最根本條件。
公司無法成長，就談不上未來性，沒有未來性的公司根本不可能有利潤。所有先期投資人（包括早期個人投資者、天使投資人、風險投資人、私募基金、上市初期買入股票的投資人）若投資缺乏成長性的企業，別說享受到賺大錢的好處，可能連當初投入的錢都拿不回來（請注意！企業的早期個人投資者、風險投資人、私募基金，在公司上市初期的閉鎖期是不能賣股票的。閉鎖期一般而言是半年，但也有可能視情形不同而有差異）。
階段2》初上市主要考量營業利潤率等到企業上市後，所有經營指標都必須攤在陽光下供大眾檢視，以往只有少數先期投資人壟斷公司營運細節資訊的情形已不復見。尤其在上市閉鎖期結束後，投資人要在意的是，「我買入這家企業的股票後，未來能為我帶來多少利潤？」利潤可視為企業能賺取的現金流，若沒有辦法產生正的現金流，必須靠向外融資借貸才能存活，這種自己都養不活的企業如何能為股東賺錢？因此，所有企業上市後，營收成長率依然重要，但在蜜月期（通常不會太久，最多就是等閉鎖期結束）後，會被嚴格檢視的第1項經營指標就是營業利潤率——可以視情形使用營業利潤、EBITDA（稅前息前折舊攤銷前利潤）、現金流、淨利來表示。這也是為何企業一上市之後，投資人除了要繼續留意營收成長這個基本的指標外，每天要盯著的就是企業虧損有多大？何時可以損益兩平？如果符合高營收成長，再加上已經損益兩平、有正的現金流的企業，那就很完美了。可是這種企業很少，有的話，股價也會非常高。
在企業上市不久的初期，如果股價很高，一般企業會發行新股來籌措營運所需的資金；另一種更常見的大筆資金籌措的方式則是發行公司債。但不論是哪一種，代價都不低。發行新股的代價是會稀釋現有股東的權益，較不可取，但對資金的籌措效益最顯著；公司債則必須付出利息，外加可能還帶有未來可轉換成現股的條款，同樣會有稀釋股權的潛在風險。如果企業具備競爭優勢，當然可以在債券發行時，註明可在適當時機強迫贖回，為企業爭取較好的利息，或是只發行不可轉換為現股的公司債。但位於成長期的企業，通常都不具有資本籌措的優勢地位，尤其債券評等都是不具投資等級的垃圾債券評等，因此需要付出的代價會比大型成熟上市企業大很多。
階段3》成長及穩定期關注營收及現金流當企業營運已經較為穩定，投資人該看重的就是企業的可持續性，包括營收及現金流能否持續以相當的比率增長。
此時，也因為經營模式穩定，較難靠自身獲得夠大的營收成長，因此大部分企業會開始進行併購，以擴大營收來源來維持成長，這時會耗去相當大筆的資金。也常會見到企業開始利用財務槓桿，進行借貸，並且開始定期支付龐大的利息，吃掉相當的現金流。
階段4》成熟期看重現金股利當企業成長已明顯減緩，利潤也很穩定地增長，現金流可以獲得確保時，企業會開始堆積龐大的現金。由於不再需要龐大的現金應付營運、資本支出或企業的擴展，在沒有大型併購的目標下，多數企業會開始固定回購自身的股票，透過減少在外流通的股數，把錢還給股東。如果企業經過衡量，確定能長期產生穩定的現金流，對股東最佳的方案，就是開始發放定期的現金股利。
階段5》衰退期留意營收及獲利變化任何企業都會走下坡，最後如果無法維持「相當的」營收成長（例如已經低於通膨率），或是營收持續多年都小於5%、營收持續下降，則股價勢必無法成長；若公司不發放股利，股價一定會開始走下坡。較糟糕的情形是企業開始產生虧損，而且經過一段時間都無法改善，則股價一定會受到很大的打擊，此時會成為被併購的對象，或是私有化下市，以降低股東的損失。
最差的情形是企業已經沒有競爭力，也就是不值錢了，就只能宣布破產倒閉。那麼投資人的股票就只能成為廢紙，因為在破產或債務清償的順位上，股東的順位低於銀行（因為需要資產質押，銀行才會借錢給企業），更低於公司債的持有人。企業破產後，等銀行和債券持有人清算要求主張的權利後，通常不可能留下任何財產給普通股的股東了。（本文摘自第1章）
近期有粉絲朋友在問說看到公開資訊的一則公告，內容是「本公司董事會決議通過私募普通股補辦公開發行」，不知對公司或是對股價有什麼影響？首先投資朋友應該先了解什麼是私募，然而才進一步了解何謂私募普通股補辦公開發行。
所謂私募是依證券交易法發行股票之公司依第43條之6第1項及第2項規定對特定人招募有價證券之行為。 簡單來說就是公開發行公司依法向「特定人」招募有價證券。
而看到這裡投資朋友會想說「特定人」是指什麼？而在證券交易法裡有明定特定人的範圍。
證券交易法第43條之6亦明訂特定人之範圍：（1）銀行業、票券業、信託業、保險業、證券業或其他經主管機關核准之法人或機構。（2）符合主管機關所定條件之自然人、法人或基金。（3）該公司或其關係企業之董事、監察人及經理人。上述（2）、（3）之應募人總數，不得超過35人。
然而在證券交易法第43條之6及台灣證交所有價證券上市審查準則規定，上市（或上櫃）公司辦理私募有價證券，應自該私募有價證券交付日起滿3年後，先取得證交所（或櫃買中心）核發符合上市（或上櫃）標準的同意函，才能申報補辦公開發行，在股票市場從事交易。簡單來說就是私募股票必需閉鎖3年，3年期滿才能補辦公開發行，在證券市場上交易。
總結上述，一般公司以私募普通股進行籌資，大部分目的是以引進策略性投資人，進行策略聯盟，擴大公司的營運發展，然依證券交易法規定私募普通股滿3年後，就能辦理私募普通股補辦公開發行，此舉將會造成總發行股數上升，使得原股東股權遭到稀釋，如果未來公司獲利沒有提升，將會使得公司的每股盈餘下降。所以當投資朋友手上的持股有私募普通股計畫時，就要好好留意公司引進的策略性投資人是不是對公司有幫助，有沒有達到預期的效果，來判斷此私募計畫對公司是否有助益。
參考資料： 有價證券私募制度疑義問答、證券交易法
近期有粉絲朋友在問說看到公開資訊的一則公告，內容是「本公司董事會決議通過私募普通股補辦公開發行」，不知對公司或是對股價有什麼影響？首先投資朋友應該先了解什麼是私募，然而才進一步了解何謂私募普通股補辦公開發行。
所謂私募是依證券交易法發行股票之公司依第43條之6第1項及第2項規定對特定人招募有價證券之行為。 簡單來說就是公開發行公司依法向「特定人」招募有價證券。
而看到這裡投資朋友會想說「特定人」是指什麼？而在證券交易法裡有明定特定人的範圍。
證券交易法第43條之6亦明訂特定人之範圍：（1）銀行業、票券業、信託業、保險業、證券業或其他經主管機關核准之法人或機構。（2）符合主管機關所定條件之自然人、法人或基金。（3）該公司或其關係企業之董事、監察人及經理人。上述（2）、（3）之應募人總數，不得超過35人。
然而在證券交易法第43條之6及台灣證交所有價證券上市審查準則規定，上市（或上櫃）公司辦理私募有價證券，應自該私募有價證券交付日起滿3年後，先取得證交所（或櫃買中心）核發符合上市（或上櫃）標準的同意函，才能申報補辦公開發行，在股票市場從事交易。簡單來說就是私募股票必需閉鎖3年，3年期滿才能補辦公開發行，在證券市場上交易。
總結上述，一般公司以私募普通股進行籌資，大部分目的是以引進策略性投資人，進行策略聯盟，擴大公司的營運發展，然依證券交易法規定私募普通股滿3年後，就能辦理私募普通股補辦公開發行，此舉將會造成總發行股數上升，使得原股東股權遭到稀釋，如果未來公司獲利沒有提升，將會使得公司的每股盈餘下降。所以當投資朋友手上的持股有私募普通股計畫時，就要好好留意公司引進的策略性投資人是不是對公司有幫助，有沒有達到預期的效果，來判斷此私募計畫對公司是否有助益。
參考資料： 有價證券私募制度疑義問答、證券交易法
